¿Cuánto ganan los operadores de fondos de cobertura?

El comercio de fondos de cobertura puede ser el trabajo mejor pagado del mundo, así que para saber más, hablamos con un ex gerente de uno de los principales fondos de cobertura del mundo. Nos proporcionó la siguiente información, que nos permitió hacer una estimación aproximada de los ingresos típicos de los operadores de fondos de cobertura.

También pasamos este documento por otras personas del sector y les pedimos que nos indicaran los errores.

Descubrimos que los operadores junior suelen ganar entre 300.000 y 3.000.000 de dólares al año, y que es posible alcanzar estos puestos en 4 u 8 años. Los gestores de carteras senior pueden ganar fácilmente más de 10 millones de dólares al año, aunque los ingresos medios son probablemente más bajos. Siga leyendo para conocer los detalles.

¿Cómo ganan dinero los fondos de cobertura y cómo se reparte entre los empleados?

Los fondos de cobertura operan en los mercados financieros en nombre de los clientes a cambio de comisiones anuales, y de una parte de los beneficios. Son similares a los fondos de inversión, pero se enfrentan a menos restricciones sobre en qué pueden invertir, y sólo pueden ser utilizados por inversores acreditados.

Los ingresos de un fondo de cobertura provienen de las comisiones de los activos que gestiona. El fondo típico cobra una comisión del 2% de los activos gestionados al año, más una comisión de rendimiento. La comisión de rendimiento suele ser el 20% de cualquier rendimiento que obtenga para los clientes por encima de la comisión base del 2%. Así, si un fondo obtiene un 10% de rentabilidad en un año, la comisión de rendimiento es el 20% de (10% – 2%), o el 1,6% de los activos. Si se añade la comisión básica, los ingresos totales ascienden al 3,6% de los activos gestionados.

Esto significa que un fondo de inversión libre de 1.000 millones de dólares que obtiene una rentabilidad del 10% anual en sus inversiones tendría unos ingresos anuales de 36 millones de dólares. Los clientes recibirían un 6,4% anual sobre lo que aportan. Estas cifras son bastante típicas. El 10% anual es un objetivo típico de rendimiento, y es similar a lo que los fondos de cobertura realmente han devuelto antes de las comisiones durante las dos últimas décadas.1 Algunos fondos cobran comisiones más altas y otros más bajas. Mucha gente cree que las comisiones típicas del sector se han reducido en los últimos años.

¿Cómo se reparten estos ingresos entre los diferentes empleados del fondo?

• El 20-40% se destina a los costes operativos, incluyendo las instalaciones, la tecnología y el personal operativo. Cuanto más grande sea el fondo, menor será este porcentaje.

• Alrededor del 10% se destinará a todos los operadores y analistas junior.

• Alrededor del 40-55% se destinará al gestor de cartera senior (que gestiona a los operadores junior).

• Lo que queda, el 0-30%, se destina al propietario del fondo de cobertura (a menudo también el gestor de cartera senior). Muchos de los costes no se escalan de forma lineal con los ingresos (es decir, gestionar un fondo de 10.000 millones de dólares no es ni mucho menos diez veces más caro que gestionar un fondo de 1.000 millones de dólares), por lo que el propietario ganará un porcentaje mayor cuanto mayor sea el fondo. El porcentaje también es muy sensible a la rentabilidad: el propietario se queda con lo que queda después de los costes, que podría ser fácilmente negativo en un mal año.

• Los operadores y los gestores de cartera dentro del fondo suelen ser pagados como un porcentaje de sus rendimientos, normalmente un 10-20%. Por ejemplo, si un gestor obtiene una rentabilidad del 10% en un año, recibirá alrededor del 1-2% de los activos que gestiona dentro del fondo. Así, si gestiona 100 millones de dólares de activos, ganará entre 1 y 2 millones de dólares ese año. Además, reciben un salario base, pero éste será una pequeña proporción de su salario total (quizás unos 100.000 dólares). Esto significa que su salario total es muy volátil. En algunos fondos, el porcentaje que ganan los operadores también depende del rendimiento, lo que hace que la paga sea aún más volátil.

• Tenga en cuenta que hay diferentes estructuras de compensación en diferentes fondos y funciones (por ejemplo muchos fondos de cobertura quant no vinculan la paga directamente a los rendimientos, especialmente en los niveles más junior), por lo que esto es sólo una guía aproximada.

¿Cuánto ganan realmente los traders?

A partir de lo anterior, podemos estimar cuánto ganan los traders en cada etapa. Todo lo que sigue es muy aproximado y podría mejorarse mucho con más datos. La información extra sobre el sector se basa en mis propios juicios tras haber hablado con mucha gente que trabaja en finanzas.

• Para entrar en el sector, inicialmente pasarás de 4 a 8 años trabajando como analista. Se suele decir que el camino ideal es de 2 a 3 años en un banco de inversión de primera línea, y luego de 2 a 5 años trabajando en un fondo de cobertura como analista. En estas etapas, cobrarás los sueldos típicos de los bancos de inversión (quizás entre 100 y 300 mil dólares). Una ruta alternativa, aunque más lenta, es continuar en la banca de inversión hasta que se le conozca como el mejor analista de su sector, y luego cambiar.
• Después de este tiempo, si consigue progresar, empezará a gestionar dinero como trader junior o gestor de carteras. Hay muchos tipos de trader, pero estamos hablando de los que tienen una responsabilidad importante en la toma de decisiones de inversión. Podrías empezar con unos activos gestionados de entre 50 y 250 millones de dólares. Por lo tanto, si consigues una rentabilidad del 10%, tus ingresos serán de entre 0,6 y 3,8 millones de dólares al año. Por supuesto, existe una gran posibilidad de que no consigas rendir, lo que significaría ganar sólo tu salario base, y podría llevarte fácilmente a perder tu trabajo (véase el siguiente punto). Incluso teniendo en cuenta la posibilidad de ganar más, porque es difícil batir al mercado, una estimación realista de los ingresos esperados es probablemente menos de la mitad.
• Si pierde dinero durante más de un año, podría ser despedido fácilmente. El tiempo que tengas depende del fondo. Uno o dos trimestres de malos resultados en algunos fondos ya podría ser arriesgado; mientras que podría tener años en un fondo centrado en la inversión a largo plazo. Algunos fondos cuantitativos rara vez despiden al personal, sino que le permiten continuar en un papel más operativo. Si te despiden de un fondo de primera línea, normalmente puedes conseguir un trabajo en un fondo menos prestigioso. Si le despiden de un fondo menos prestigioso, probablemente tendrá que dejar el sector o cambiar a un papel no comercial. La rotación total varía según el fondo, pero entre el 10 y el 20% no es infrecuente en los puestos de negociación.
• Si tienes un buen rendimiento, la cantidad que gestionas puede crecer rápidamente. No es infrecuente gestionar varias veces esa cantidad en un par de meses después de empezar, aunque un par de años es más típico.
• Un gestor de carteras más senior gestionaría entre 500 millones y 1.000 millones de dólares. Si consiguieran un rendimiento del 10%, su salario sería de 6 a 12 millones de dólares al año, aunque, de nuevo, el salario medio es probablemente menor. Además, es probable que haya entre 3 y 10 traders junior por cada trader senior, lo que sugiere que la posibilidad de llegar a este nivel es como mucho del 10 al 33%. En realidad, es menor, ya que mucha gente deja el sector mientras tanto, especialmente en los niveles más junior.
• Tenga en cuenta que en algunas empresas es difícil progresar de trader junior a gestor de carteras, ya que los gestores son contratados directamente en los bancos.
• Si acaba siendo propietario y gestor de un fondo de cobertura, entonces puede volver a ganar mucho más.
• El propietario/gestor senior de un fondo de cobertura de 1.000 millones de dólares que rinda un 10% anual ganará entre 15 y 25 millones de dólares. Sin embargo, si el fondo no devuelve al menos un par de puntos porcentuales no ganarán nada. Si pierden dinero durante más de un par de años, podrían quebrar fácilmente.
• El propietario/gerente principal de un fondo de cobertura de 10.000 millones de dólares ganará 10 veces más. De hecho, probablemente ganará incluso más porque muchos de los costes son fijos, por lo que obtiene una fracción mayor de los ingresos marginales.

• Por supuesto, muy pocas personas llegan a este nivel. Un fondo de cobertura de 1.000 millones de dólares probablemente emplearía a decenas de operadores, lo que sugiere que cada uno de ellos sólo tiene un par de posibilidades de llegar a ser propietario, incluso si ignoramos a los que abandonan el sector.

• Nótese que algunos gestores de fondos de cobertura ganan más de lo que sugieren estas cifras porque también invierten su propio dinero en el fondo. Los 5 mejores gestores de fondos de cobertura suelen ganar más de 1.000 millones de dólares en un año. Esto se debe a que si ya tienen 10.000 millones de dólares y obtienen una rentabilidad del 20% -lo que es habitual entre los principales fondos de cobertura-, entonces ganan 2.000 millones de dólares al año.

Mucho de lo anterior también se aplica al prop trading. Los prop traders operan en nombre de su institución, en lugar de clientes externos. Suelen existir dentro de pequeñas sociedades y bancos (aunque la nueva regulación ha reducido la cantidad de prop trading en los bancos). A menudo, los operadores de utilería operan con una cantidad de dinero menor, pero hacen apuestas más agresivas. Los operadores de props suelen recibir una fracción mayor de los beneficios que obtienen, por ejemplo, el 30% en lugar del 10-20%. Esto significa que acaban ganando una cantidad similar al año a la de los operadores de fondos de cobertura.

Control de sentido

Siguiendo lo anterior, y haciendo una estimación muy aproximada, las ganancias medias a lo largo de toda una carrera en el trabajo podrían ser fácilmente de unos 400k – 900k dólares al año. Esto se basa en el salario de un analista, más un 10-20% de posibilidades de llegar a ser un trader junior, y un par de posibilidades de llegar a un puesto de alto nivel.

¿Se ajusta ese rango?

Encontramos que el ingreso medio en finanzas es de unos 245.000 dólares. Esto incluye una amplia gama de puestos de trabajo que, en su mayoría, ganan mucho menos que los puestos de negociación, por lo que no parece descabellado pensar que la media de la negociación podría ser varias veces superior.

También encontramos que el percentil 99 en finanzas (es decir, los 10.000-20.000 trabajadores de finanzas mejor pagados de EE.UU.) gana 1,4 millones de dólares, por lo que las cifras están dentro de este límite.

Algunos fondos de cobertura tienen que revelar su compensación total, lo que significa que se puede estimar la compensación media por miembro del personal. Aquí hay un análisis de 15 fondos de cobertura de alta frecuencia del Reino Unido, que encuentra una compensación media de $200k-$1.4m. Muchas de estas cifras incluyen también al personal de apoyo, por lo que son subestimaciones de los salarios de negociación. Esto los sitúa en línea con nuestras estimaciones. Hay que tener en cuenta que las empresas de alta frecuencia suelen ofrecer una remuneración más alta que los fondos de cobertura.

El empleado medio de un banco de inversión de primer nivel gana unos 300.000 dólares,2 pero el personal de «front office», como los operadores, debería ganar más. El típico banquero de inversión de front office de 30 años en Londres gana unos 400.000 dólares.3 Yo esperaría que los operadores de fondos de cobertura ganaran más, así que esto está en línea con las estimaciones anteriores.

¿Cuáles serían los ingresos esperados para alguien que entra en la industria?

También habría que ajustar las posibilidades de dejar el trabajo. Es común que la gente se dedique a funciones más operativas, a otros puestos en las finanzas o a industrias completamente diferentes, y todas ellas suelen tener ingresos más bajos.

También tendría que ajustar por las perspectivas futuras de la industria, y otras cuestiones que cubrimos aquí.

Por último, sus ganancias esperadas también serán muy sensibles al ajuste personal. Si tiene una probabilidad superior a la media de llegar a los puestos más altos, sus ganancias esperadas podrían ser muchas veces superiores, y viceversa.

Áreas para una mayor investigación

• Hacer estimaciones más detalladas de la proporción de comerciantes en cada nivel de antigüedad, y luego hacer una mejor estimación de la media.
• Hacer mejores estimaciones de las posibilidades de dejar la industria en cada nivel.
• Cruzar nuestras estimaciones para cada nivel con más personas del sector.
• Buscar más fuentes de datos sobre los ingresos agregados (como las encuestas del sector), y cruzarlas.
• Realizar comparaciones más detalladas con otras carreras con mayores ingresos.

¿Hay que «ganar para dar» en el comercio de fondos de cobertura?

Si el ingreso medio de un comerciante de fondos de cobertura es de 650.000 dólares, entonces eso es 20 millones de dólares en una carrera de 30 años. Si se donara la mitad, eso bastaría para cubrir los salarios de unos 5 directores generales de organizaciones sin ánimo de lucro o de 2 ó 3 investigadores académicos, y aún así quedaría una enorme cantidad para vivir. Por eso, si encajas en una opción como ésta, «ganar para dar» puede ser una carrera de gran impacto.

Por supuesto, hay mucho más que decir sobre los pros y los contras de ganar para dar. Puedes leer más en nuestra guía sobre ganar para dar.

Para saber más sobre el trabajo, lee esta entrevista con un operador de fondos de cobertura.

Lee a continuación: ¿cuáles son los trabajos mejor pagados en Estados Unidos?

¿Quieres dar mucho a la caridad? Queremos ayudarte

Hemos ayudado a cientos de personas a formular sus planes, y les hemos puesto en contacto con mentores. Todo es gratis.

Póngase en contacto

Reciba más investigaciones como esta en su bandeja de entrada una vez al mes, incluyendo nuestra próxima revisión de la carrera de comercio de fondos de cobertura.