¿Los precios se desploman? ¡Compre una opción de venta!
Los inversores pueden comprar opciones de venta cuando les preocupa que el mercado de valores caiga. Esto se debe a que una opción de venta -que otorga el derecho a vender un activo subyacente a un precio fijo durante un plazo predeterminado- suele aumentar su valor cuando el precio de su activo subyacente baja.
Si posee una opción de venta, se beneficiará de un mercado a la baja, ya sea como especulador en corto o como inversor que cubre las pérdidas de una posición larga.
Así que, tanto si posee una cartera de acciones, como si simplemente quiere apostar a que el mercado bajará, puede beneficiarse de la compra de una opción de venta.
Consejos clave
- Una opción de venta da al propietario el derecho, pero no la obligación, de vender el activo subyacente a un precio específico hasta una fecha de vencimiento concreta.
- Una opción de venta de protección se utiliza para cubrir una posición existente, mientras que una opción de venta larga se utiliza para especular con un movimiento a la baja de los precios.
- El precio de una opción de venta larga variará en función del precio de la acción, la volatilidad de la misma y el tiempo que quede hasta el vencimiento.
- Las opciones de venta largas pueden cerrarse vendiendo o ejerciendo el contrato, pero rara vez tiene sentido ejercer un contrato al que le queda valor de tiempo.
¿Los precios se hunden? ¡Compre una opción de venta!
Puetas largas especulativas vs. Puentes de protección
Si un inversor está comprando una opción de venta para especular con un movimiento a la baja del activo subyacente, el inversor es bajista y quiere que los precios caigan. Por otro lado, la opción de venta protectora se utiliza para cubrir una acción existente o una cartera. Al establecer una opción de venta protectora, el inversor desea que los precios suban, pero compra opciones de venta como una forma de seguro en caso de que las acciones caigan. Si el mercado cae, las opciones de venta aumentan su valor y compensan las pérdidas de la cartera.
Abrir una posición de venta larga implica «comprar para abrir» una posición de venta. Los corredores utilizan esta terminología porque al comprar puts, el inversor está comprando para abrir una posición o para cerrar una posición (put corta). Abrir una posición se explica por sí mismo, y cerrar una posición simplemente significa volver a comprar las puts que había vendido para abrir antes.
Consideraciones prácticas
Además de comprar puts, otra estrategia común utilizada para beneficiarse de la caída de los precios de las acciones es vender acciones en corto. Los vendedores en corto toman prestadas las acciones de su corredor y luego las venden. Si el precio cae, las acciones se vuelven a comprar al precio más bajo y se devuelven al corredor. El beneficio es igual al precio de venta menos el precio de compra.
En algunos casos, un inversor puede comprar opciones de venta sobre acciones que no se pueden encontrar para las ventas en corto. Algunos valores de la Bolsa de Nueva York (NYSE) o del Nasdaq no pueden ponerse en corto porque el corredor no tiene suficientes acciones para prestar a las personas que quieran ponerse en corto.
Es importante destacar que no todos los valores tienen opciones cotizadas, por lo que algunos valores que no están disponibles para la venta en corto podrían no tener tampoco opciones de venta. En algunos casos, sin embargo, las opciones de venta son útiles porque puede beneficiarse de la baja de una acción «no cortable». Además, las opciones de venta son intrínsecamente menos arriesgadas que ponerse en corto porque lo máximo que puede perder es la prima que pagó por la opción de venta, mientras que el vendedor en corto se expone a un riesgo considerable a medida que la acción sube.
Como todas las opciones, las opciones de venta tienen primas cuyo valor aumentará con una mayor volatilidad. Por lo tanto, comprar una opción de venta en un mercado agitado o temeroso puede resultar bastante caro: el coste de la protección a la baja puede ser mayor de lo que merece la pena. Asegúrese de considerar los costes y los beneficios antes de emprender cualquier estrategia de negociación.
Un ejemplo: Las opciones de venta en acción
Consideremos la acción ABC, que cotiza a 100 dólares por acción. Sus opciones de venta a un mes, que tienen un precio de ejercicio de 95 dólares, se negocian a 3 dólares. Un inversor que piense que el precio de las acciones de ABC es demasiado alto y que va a caer en el próximo mes puede comprar las opciones de venta a 3 dólares. En ese caso, el inversor paga 300 dólares (3 dólares de cotización de la opción x 100, lo que se conoce como el multiplicador y representa cuántas acciones controla un contrato de opción) por la opción de venta.
El punto de equilibrio de una opción de venta larga de 95 dólares (comprada por 3 dólares) al vencimiento es de 92 dólares por acción (95 dólares de precio de ejercicio menos la prima de 3 dólares). A ese precio, la acción puede comprarse en el mercado a 92 dólares y venderse mediante el ejercicio de la opción de venta a 95 dólares, con un beneficio de 3 dólares. Los 3 dólares cubren el coste de la opción de venta y la operación es un lavado.
Los beneficios crecen a precios inferiores a 92 dólares. Si la acción cae a 80 dólares, por ejemplo, el beneficio es de 12 dólares (precio de ejercicio de 95 dólares – 80 dólares por acción – la prima de 3 dólares pagada por la opción de venta = 12 dólares). La pérdida máxima de 3 dólares por contrato se produce a precios de 95 dólares o superiores porque, en ese momento, la opción de venta expira sin valor.
Es importante recordar la distinción entre los beneficios de una opción de venta y de compra. Cuando se trata de opciones de compra largas, los beneficios son ilimitados porque una acción puede subir de valor para siempre (en teoría). Sin embargo, el beneficio de una opción de venta no es el mismo porque una acción sólo puede perder el 100% de su valor. En el caso de ABC, el valor máximo que podría alcanzar la opción de venta es de 95 dólares porque una opción de venta a un precio de ejercicio de 95 dólares alcanzaría su pico de beneficios cuando las acciones de ABC valgan 0 dólares.
Cerrar vs. Ejercer
El cierre de una posición larga de opción de venta sobre acciones implica vender la opción de venta (vender para cerrar) o ejercerla. Supongamos que usted tiene una posición larga en la opción de venta ABC del ejemplo anterior, y que el precio actual de la acción es de 90 dólares, por lo que la opción de venta se negocia ahora a 5 dólares. En este caso, usted puede vender la opción de venta con un beneficio de 200 dólares (500-300 dólares).
Las opciones sobre acciones pueden ejercerse en cualquier momento antes del vencimiento, pero algunos contratos -como muchas opciones sobre índices- sólo pueden ejercerse al vencimiento.
Si quisiera ejercer la opción de venta, iría al mercado y compraría acciones a 90 dólares. Luego vendería (o pondría) las acciones a 95 dólares porque tiene un contrato que le da ese derecho a hacerlo. Al igual que antes, el beneficio, en este caso, también es de 200 dólares.
El valor de una opción de venta en el mercado variará en función, no sólo del precio de las acciones, sino del tiempo que quede hasta el vencimiento. Esto se conoce como el valor temporal de la opción. Por ejemplo, si la acción está a 90 dólares y la opción de venta de ABC a 95 dólares cotiza a 5,50 dólares, tiene 5 dólares de valor intrínseco y 50 céntimos de valor temporal. En este caso, es mejor vender la opción de venta en lugar de ejercerla porque los 50 céntimos adicionales de valor temporal se pierden si el contrato se cierra mediante el ejercicio.