Fallen die Preise? Kaufen Sie einen Put!

Investoren können Put-Optionen kaufen, wenn sie befürchten, dass der Aktienmarkt fallen wird. Das liegt daran, dass ein Put – der das Recht einräumt, einen zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem festen Preis innerhalb eines vorher festgelegten Zeitrahmens zu verkaufen – typischerweise im Wert steigt, wenn der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswertes fällt.

Wenn Sie einen Put besitzen, profitieren Sie von einem fallenden Markt – entweder als Short-Spekulant oder als Anleger, der Verluste mit einer Long-Position absichert.

Ob Sie also ein Portfolio von Aktien besitzen oder einfach nur darauf wetten wollen, dass der Markt nach unten geht, können Sie vom Kauf einer Put-Option profitieren.

Spekulative Long Puts vs. Protective Puts

Wenn ein Anleger eine Put-Option kauft, um auf eine niedrigere Bewegung des Basiswerts zu spekulieren, ist der Anleger bärisch und möchte, dass die Preise fallen. Der Protective Put dient dagegen der Absicherung einer bestehenden Aktie oder eines Portfolios. Beim Aufbau eines Protective Puts möchte der Anleger, dass die Kurse steigen, kauft aber Puts als eine Art Versicherung, falls die Aktien stattdessen fallen. Wenn der Markt fällt, steigen die Puts im Wert und gleichen Verluste aus dem Portfolio aus.

Das Eröffnen einer Long-Put-Position beinhaltet das „Kaufen zum Eröffnen“ einer Put-Position. Makler verwenden diese Terminologie, weil der Anleger beim Kauf von Puts entweder kauft, um eine Position zu eröffnen oder um eine (Short-Put-)Position zu schließen. Das Öffnen einer Position ist selbsterklärend, und das Schließen einer Position bedeutet einfach, dass man Puts zurückkauft, die man zuvor zum Öffnen verkauft hatte.

Praktische Überlegungen

Neben dem Kauf von Puts ist eine weitere gängige Strategie, um von fallenden Aktienkursen zu profitieren, der Leerverkauf von Aktien. Leerverkäufer leihen sich die Aktien von ihrem Broker und verkaufen sie dann. Fällt der Kurs, wird die Aktie zum niedrigeren Preis zurückgekauft und an den Broker zurückgegeben. Der Gewinn entspricht dem Verkaufspreis abzüglich des Einkaufspreises.

In einigen Fällen kann ein Anleger Puts auf Aktien kaufen, die nicht für Leerverkäufe zu haben sind. Einige Aktien an der New York Stock Exchange (NYSE) oder Nasdaq können nicht geshortet werden, weil der Broker nicht genug Aktien hat, um sie an Leute zu verleihen, die sie leerverkaufen möchten.

Wichtig ist, dass nicht alle Aktien über börsennotierte Optionen verfügen und daher einige Aktien, die nicht für Leerverkäufe zur Verfügung stehen, möglicherweise auch keine Puts haben. In einigen Fällen sind Puts jedoch nützlich, weil Sie vom Abwärtstrend einer „nicht shortbaren“ Aktie profitieren können. Außerdem sind Puts von Natur aus weniger riskant als das Leerverkaufen einer Aktie, da Sie höchstens die für den Put gezahlte Prämie verlieren können, während der Leerverkäufer einem beträchtlichen Risiko ausgesetzt ist, wenn sich die Aktie nach oben bewegt.

Wie alle Optionen haben auch Put-Optionen Prämien, deren Wert mit größerer Volatilität steigt. Daher kann der Kauf eines Puts in einem unruhigen oder ängstlichen Markt ziemlich teuer sein – die Kosten für den Abwärtsschutz können höher sein als es sich lohnt. Wägen Sie unbedingt Kosten und Nutzen ab, bevor Sie sich auf eine Handelsstrategie einlassen.

Ein Beispiel: Puts bei der Arbeit

Betrachten wir die Aktie ABC, die für 100 $ pro Aktie gehandelt wird. Ihre einmonatigen Puts, die einen Ausübungspreis von 95 $ haben, werden für 3 $ gehandelt. Ein Anleger, der der Meinung ist, dass der Preis der ABC-Aktie zu hoch ist und innerhalb des nächsten Monats fallen wird, kann die Puts für 3 $ kaufen. In einem solchen Fall zahlt der Anleger $300 ($3 Optionspreis x 100, was als Multiplikator bekannt ist und darstellt, wie viele Aktien ein Optionskontrakt kontrolliert) für den Put.

Der Break-even-Punkt eines Long-Puts mit $95-Strike (gekauft für $3) bei Ablauf ist $92 pro Aktie ($95-Strike-Preis minus die $3-Prämie). Zu diesem Preis kann die Aktie auf dem Markt für 92 $ gekauft und durch die Ausübung des Puts für 95 $ verkauft werden, was einen Gewinn von 3 $ ergibt. Die 3 $ decken die Kosten des Puts und der Handel ist ein Reinfall.

Der Gewinn wächst bei Kursen unter 92 $. Wenn die Aktie beispielsweise auf 80 $ fällt, beträgt der Gewinn 12 $ (95 $ Strike – 80 $ pro Aktie – die für den Put gezahlte Prämie von 3 $ = 12 $). Der maximale Verlust von $3 pro Kontrakt tritt bei Kursen von $95 oder höher auf, da der Put zu diesem Zeitpunkt wertlos verfällt.

Die Unterscheidung zwischen den Auszahlungen für einen Put und einen Call ist wichtig zu beachten. Bei Long-Call-Optionen sind die Gewinne unbegrenzt, weil eine Aktie (theoretisch) ewig im Wert steigen kann. Der Auszahlungsbetrag für eine Verkaufsoption ist jedoch nicht derselbe, da eine Aktie nur 100 % ihres Wertes verlieren kann. Im Fall von ABC ist der maximale Wert, den der Put erreichen könnte, $95, weil ein Put mit einem Ausübungspreis von $95 seinen Gewinnhöhepunkt erreichen würde, wenn ABC-Aktien $0 wert sind.

Schließen vs. Ausüben

Zum Schließen einer Long-Put-Position auf eine Aktie gehört entweder der Verkauf des Puts (sell to close) oder das Ausüben. Nehmen wir an, Sie sind mit den ABC-Puts aus dem vorherigen Beispiel long, und der aktuelle Kurs der Aktie liegt bei 90 $, so dass die Puts jetzt zu 5 $ gehandelt werden. In diesem Fall können Sie die Puts mit einem Gewinn von 200 $ (500 $ – 300 $) verkaufen.

Wenn Sie den Put ausüben möchten, würden Sie zum Markt gehen und Aktien für $90 kaufen. Dann würden Sie die Aktien für $95 verkaufen (oder putten), weil Sie einen Vertrag haben, der Ihnen dieses Recht gibt. Wie zuvor beträgt der Gewinn auch in diesem Fall $200.

Der Wert einer Verkaufsoption auf dem Markt hängt nicht nur vom Aktienkurs ab, sondern auch davon, wie viel Zeit bis zum Ablauf der Option verbleibt. Dies wird als der Zeitwert der Option bezeichnet. Zum Beispiel, wenn die Aktie bei $90 ist und der ABC $95-Strike-Put zu $5,50 gehandelt wird, hat er einen intrinsischen Wert von $5 und einen Zeitwert von 50 Cents. In diesem Fall ist es besser, den Put zu verkaufen, anstatt ihn auszuüben, weil die zusätzlichen 50 Cent Zeitwert verloren gehen, wenn der Kontrakt durch Ausübung geschlossen wird.