Combien gagnent les traders de hedge funds ?

Le trading de hedge funds est peut-être le métier le mieux rémunéré au monde, alors pour en savoir plus, nous nous sommes entretenus avec un ancien gestionnaire de l’un des principaux hedge funds du monde. Ils nous ont donné les informations suivantes, qui nous ont permis de faire une estimation approximative des revenus typiques des traders de hedge funds.

Nous avons également fait passer ce document à plusieurs autres personnes du secteur et leur avons demandé de signaler les erreurs.

Nous avons constaté que les traders juniors gagnent généralement 300k$ – 3m$ par an, et qu’il est possible d’atteindre ces rôles en 4 à 8 ans. Les gestionnaires de portefeuille seniors peuvent facilement gagner plus de 10m$ par an, bien que les revenus moyens soient probablement plus bas. Lisez la suite pour en savoir plus.

Comment les hedge funds gagnent-ils de l’argent et comment est-il partagé entre les employés ?

Les hedge funds négocient sur les marchés financiers pour le compte de clients en échange de frais annuels, et d’une part des bénéfices. Ils sont similaires aux fonds communs de placement mais font face à moins de restrictions sur ce dans quoi ils peuvent investir, et ne peuvent être utilisés que par des investisseurs accrédités.

Les revenus d’un hedge fund proviennent des frais sur les actifs qu’il gère. Le fonds typique prélève une commission de 2% des actifs sous gestion par an, plus une commission de performance. La commission de performance correspond généralement à 20 % de tous les rendements qu’il réalise pour les clients au-delà de la commission de base de 2 %. Ainsi, si un fonds réalise 10 % de rendement au cours d’une année, la commission de performance est de 20 % de (10 % – 2 %), soit 1,6 % des actifs. L’ajout de la commission de base porte le revenu total à 3,6 % des actifs sous gestion.

Cela signifie qu’un hedge fund de 1 milliard de dollars rapportant 10 % par an sur ses investissements aurait un revenu annuel de 36 millions de dollars. Les clients recevraient 6,4% par an sur ce qu’ils ont mis. Ces chiffres sont assez typiques. 10 % par an est un objectif de performance typique, et similaire à ce que les hedge funds ont effectivement rapporté avant frais au cours des deux dernières décennies.1 Quelques fonds facturent des frais plus élevés et d’autres moins élevés. Beaucoup de gens pensent que les frais typiques du secteur ont diminué ces dernières années.

Comment ces revenus sont-ils répartis entre les différents employés du fonds ?

• 20-40% vont aux coûts opérationnels, y compris les locaux, la technologie et le personnel opérationnel. Plus le fonds est important, plus ce pourcentage est faible.

• Environ 10 % iront à tous les traders et analystes juniors.

• Environ 40-55 % iront au gestionnaire de portefeuille senior (qui gère les traders juniors).

• Ce qui reste, 0-30 %, va au propriétaire du hedge fund (souvent aussi le gestionnaire de portefeuille senior). De nombreux coûts ne s’échelonnent pas de façon linéaire avec les revenus (c’est-à-dire que la gestion d’un fonds de 10 milliards de dollars n’est pas près d’être dix fois plus coûteuse que celle d’un fonds de 1 milliard de dollars), de sorte que le propriétaire gagnera un pourcentage d’autant plus élevé que le fonds est important. Le pourcentage est également très sensible à la performance – le propriétaire obtient ce qui reste après les coûts, ce qui pourrait facilement être négatif lors d’une mauvaise année.

• Les traders et les gestionnaires de portefeuille au sein du fonds sont généralement payés en pourcentage de leurs rendements, généralement 10-20%. Par exemple, si un gestionnaire obtient un rendement de 10 % dans une année, il recevra environ 1 à 2 % des actifs qu’il gère au sein du fonds. Ainsi, s’il gère 100 millions de dollars d’actifs, il gagnera 1 à 2 millions de dollars cette année-là. En outre, ils perçoivent un salaire de base, mais celui-ci ne représente qu’une faible proportion de leur rémunération totale (peut-être environ 100 000 dollars). Cela signifie que leur rémunération totale est très volatile. Dans certains fonds, le pourcentage que les traders gagnent dépend également des performances, ce qui rend la rémunération encore plus volatile.

• Notez qu’il existe différentes structures de rémunération dans différents fonds et rôles (par ex. de nombreux hedge funds quantiques ne lient pas directement la rémunération aux rendements, en particulier aux niveaux les plus juniors), il ne s’agit donc que d’un guide approximatif.

Combien les traders gagnent-ils réellement ?

À partir de ce qui précède, nous pouvons estimer combien les traders gagnent à chaque étape. Tout ce qui suit est très approximatif et pourrait être grandement amélioré avec plus de données. Les informations supplémentaires sur l’industrie sont basées sur mes propres jugements ayant parlé à beaucoup de personnes qui travaillent dans la finance.

• Pour entrer dans l’industrie, vous passerez initialement 4 à 8 ans à travailler comme analyste. On dit généralement que le parcours idéal est de 2 à 3 ans dans une banque d’investissement de premier plan, puis de 2 à 5 ans à travailler dans un hedge fund en tant qu’analyste. Au cours de ces étapes, vous percevrez les salaires typiques des banques d’investissement (peut-être 100 à 300 000 dollars). Une voie alternative mais plus lente consiste à continuer dans la banque d’investissement jusqu’à ce que vous soyez reconnu comme le meilleur analyste de votre secteur, puis à changer de poste.
• Après cette période, si vous parvenez à progresser, vous commencerez à gérer de l’argent en tant que trader junior ou gestionnaire de portefeuille. Il existe de nombreux types de trader, mais nous parlons de ceux qui ont une responsabilité importante dans la prise de décisions d’investissement. Vous pouvez commencer avec 50 à 250 millions de dollars d’actifs sous gestion. Si vous réussissez à obtenir un rendement de 10 %, votre revenu sera de 0,6 à 3,8 millions de dollars par an. Bien entendu, il y a de fortes chances que vous ne réussissiez pas à obtenir de bons résultats, ce qui signifierait que vous ne gagnerez que votre salaire de base et pourrait facilement vous faire perdre votre emploi (voir le point suivant). Même en tenant compte de la possibilité de gagner plus, car il est difficile de battre le marché, une estimation réaliste du revenu attendu est probablement inférieure à la moitié.
• Si vous perdez de l’argent pendant plus d’un an, vous pourriez facilement être licencié. La durée dont vous disposez dépend du fonds. Un ou deux trimestres de mauvaises performances dans certains fonds pourraient déjà être risqués ; alors que vous pourriez avoir des années dans un fonds axé sur l’investissement à long terme. Certains fonds quantitatifs licencient rarement leur personnel, mais vous laissent continuer dans un rôle plus opérationnel. Si vous êtes licencié d’un fonds de premier ordre, vous pouvez généralement trouver un emploi dans un fonds moins prestigieux. Si vous êtes licencié d’un fonds moins prestigieux, vous devrez probablement quitter le secteur ou vous orienter vers un rôle non commercial. Le turnover total varie selon le fonds, mais 10 à 20 % n’est pas rare pour les rôles de trading.
• Si vous êtes performant, alors le montant que vous gérez peut augmenter rapidement. Il n’est pas rare de gérer plusieurs fois ce montant quelques mois après avoir commencé, bien que quelques années soient plus typiques.
• Un gestionnaire de portefeuille plus expérimenté gérerait environ 500 millions à 1 milliard de dollars. S’ils réalisaient une performance de 10 %, cela rendrait leur rémunération de 6 à 12 millions de dollars par an, bien que là encore, la rémunération moyenne soit probablement inférieure. De plus, il y a probablement entre 3 et 10 traders juniors par trader senior, ce qui suggère que les chances d’atteindre ce niveau sont au maximum de 10 à 33 %. En réalité, c’est moins puisque de nombreuses personnes quittent le secteur entre-temps, surtout aux niveaux les plus juniors.
• Notez que dans certaines entreprises, il est difficile de passer de trader junior à gestionnaire de portefeuille, puisque les gestionnaires sont recrutés directement dans les banques.

• Si vous finissez par posséder et gérer un hedge fund, alors vous pouvez gagner encore beaucoup plus.

• Le propriétaire/gestionnaire principal d’un hedge fund de 1 milliard de dollars qui rapporte 10% par an gagnera 15 à 25 millions de dollars. Cependant, si le fonds ne parvient pas à rapporter au moins deux pour cent, ils ne gagneront rien. S’ils perdent de l’argent pendant plus de deux ans, ils pourraient facilement faire faillite.
• Le propriétaire/gestionnaire principal d’un fonds spéculatif de 10 milliards de dollars gagnera 10 fois plus. En fait, ils gagneront probablement encore plus, car de nombreux coûts sont fixes et ils obtiennent donc une plus grande fraction du revenu marginal.

• Bien sûr, très peu de personnes parviennent à ce niveau. Un fonds spéculatif de 1 milliard de dollars emploierait probablement des dizaines de traders, ce qui suggère que chacun d’entre eux n’a que quelques pour cent de chances de parvenir à être propriétaire, même si nous ignorons ceux qui abandonnent le secteur.

• Notez que certains gestionnaires de fonds spéculatifs gagnent plus que ces chiffres ne le suggèrent, car ils investissent également leur propre argent dans le fonds. Les 5 premiers gestionnaires de hedge funds gagnent généralement plus d’un milliard de dollars en un an. En effet, si vous disposez déjà de 10 milliards de dollars et que vous obtenez un rendement de 20 % – ce qui est courant parmi les meilleurs fonds spéculatifs – alors vous gagnez 2 milliards de dollars par an.

Une grande partie de ce qui précède s’applique également au prop trading. Les prop traders négocient pour le compte de leur institution, plutôt que pour des clients externes. Ils existent généralement au sein de petits partenariats et de banques (bien que la nouvelle réglementation ait réduit le montant du prop trading dans les banques). Les prop traders négocient souvent avec de petites sommes d’argent, mais font des paris plus agressifs. Les prop traders reçoivent généralement une fraction plus importante des rendements qu’ils réalisent, par exemple 30 % au lieu de 10-20 %. Cela signifie qu’ils finissent par gagner un montant annuel similaire à celui des traders de fonds spéculatifs.

Contrôles de sens

En regardant ce qui précède, et en faisant une estimation très approximative, les gains moyens sur toute une carrière dans le métier pourraient facilement être d’environ 400k $ – 900k $ par an. Ceci est basé sur un salaire d’analyste, plus une chance de 10 à 20 % de réussir en tant que trader junior, et une chance de quelques pour cent de parvenir à un rôle de premier plan.

Cette fourchette se vérifie-t-elle ?

Nous avons constaté que le revenu moyen dans la finance est d’environ 245 000 $. Cela inclut un large éventail d’emplois qui sont pour la plupart beaucoup moins rémunérateurs que les postes de trading, il ne semble donc pas déraisonnable de penser que la moyenne pour le trading pourrait être plusieurs fois supérieure.

Nous avons également constaté que le 99e percentile dans la finance (c’est-à-dire les 10 000 à 20 000 travailleurs de la finance les mieux payés aux États-Unis) gagne 1,4 million de dollars, donc les chiffres se situent dans cette fourchette.

Certains fonds spéculatifs doivent divulguer leur rémunération totale, ce qui signifie que vous pouvez estimer la rémunération moyenne par membre du personnel. Voici une analyse de 15 fonds spéculatifs à haute fréquence britanniques, qui trouve une rémunération moyenne de 200k $ à 1,4m. La plupart de ces chiffres incluent également le personnel de soutien, ce qui signifie qu’ils sous-estiment les salaires des traders. Ils sont donc conformes à nos estimations. N’oubliez pas que les entreprises de haute fréquence offrent généralement des rémunérations plus élevées que les hedge funds.

L’employé moyen d’une banque d’investissement de premier plan gagne environ 300 000 $2, mais le personnel de « front office » comme les traders devrait gagner plus. Le banquier d’investissement de front office typique âgé de 30 ans à Londres gagne environ 400 000 $.3 Je m’attendrais à ce que les traders de hedge funds gagnent plus, ce qui correspond donc aux estimations ci-dessus.

Quel serait le revenu attendu pour quelqu’un qui entre dans le secteur ?

Vous auriez également besoin d’ajuster les chances de quitter l’emploi. Il est courant pour les gens d’aller dans des rôles plus opérationnels, d’autres postes dans la finance, ou des industries entièrement différentes, et tous ces postes ont généralement un revenu plus faible.

Vous auriez également besoin d’ajuster pour les perspectives futures de l’industrie, et d’autres questions que nous couvrons ici.

Enfin, vos gains attendus seront également très sensibles à l’ajustement personnel. Si vous avez plus de chances que la moyenne d’accéder aux rôles supérieurs, vos revenus attendus pourraient être plusieurs fois plus élevés, et vice versa.

Domaines à approfondir

• Faire des estimations plus détaillées de la proportion de traders à chaque niveau d’ancienneté, puis faire une meilleure estimation de la moyenne.
• Faire de meilleures estimations des chances de quitter le secteur à chaque niveau.
• Recouper nos estimations pour chaque niveau avec plus de personnes dans l’industrie.
• Recherchercher d’autres sources de données sur les gains agrégés (comme les enquêtes sur l’industrie), et faire des recoupements.
• Faire des comparaisons plus détaillées avec d’autres carrières les plus rémunératrices.

Devriez-vous « gagner pour donner » dans le trading de fonds spéculatifs ?

Si le revenu moyen d’un trader de fonds spéculatifs est de 650 000 $, cela représente 20 millions de dollars sur une carrière de 30 ans. Si vous en donniez la moitié, cela suffirait à couvrir les salaires d’environ 5 PDG d’organismes à but non lucratif ou de 2 ou 3 chercheurs universitaires, tout en ayant un énorme reste pour vivre. C’est pourquoi, si une option comme celle-ci vous convient, « gagner pour donner » peut être une carrière à fort impact.

Bien sûr, il y a beaucoup plus à dire sur les avantages et les inconvénients de gagner pour donner. Vous pouvez en savoir plus dans notre guide sur le fait de gagner pour donner.

Pour en savoir plus sur ce métier, lisez cette interview d’un trader de fonds spéculatifs.

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