Comment est déterminé le prix de l’action d’une sociétés ?

En règle générale, le marché boursier est régi par l’offre et la demande, comme tout marché. Lorsqu’une action est vendue, un acheteur et un vendeur échangent de l’argent contre la propriété d’une action. Le prix auquel l’action est achetée devient le nouveau prix du marché. Lorsqu’une deuxième action est vendue, ce prix devient le tout nouveau prix du marché, etc.

Plus la demande d’une action est importante, plus elle fait monter le prix et vice versa. Plus l’offre d’une action est importante, plus elle fait baisser le prix et vice versa. Ainsi, alors qu’en théorie, l’offre publique initiale (IPO) d’une action se fait à un prix égal à la valeur de ses futurs paiements de dividendes attendus, le prix de l’action fluctue en fonction de l’offre et de la demande. De nombreuses forces du marché contribuent à l’offre et à la demande, et donc au prix de l’action d’une entreprise.

Valeur de l’entreprise et prix de l’action de l’entreprise

Comprendre la loi de l’offre et de la demande est facile ; comprendre la demande peut être difficile. L’évolution du cours d’une action indique ce que les investisseurs estiment qu’une entreprise vaut – mais comment déterminent-ils ce qu’elle vaut ? L’un des facteurs, certes, est son bénéfice courant, c’est-à-dire le montant des profits qu’elle réalise. Mais les investisseurs regardent souvent au-delà des chiffres. C’est-à-dire que le prix d’une action ne reflète pas seulement la valeur actuelle d’une entreprise – il reflète aussi les perspectives d’une entreprise, la croissance que les investisseurs attendent d’elle à l’avenir.

Prédire le prix des actions d’une entreprise

Il existe des techniques et des formules quantitatives utilisées pour prédire le prix des actions d’une entreprise. Appelées modèles d’actualisation des dividendes (DDM), elles reposent sur le concept selon lequel le prix actuel d’une action est égal à la somme totale de tous ses futurs paiements de dividendes, une fois actualisés à leur valeur actuelle. En déterminant l’action d’une société par la somme totale de ses dividendes futurs attendus, les modèles d’actualisation des dividendes utilisent la théorie de la valeur temporelle de l’argent (TVM).

Le modèle de croissance de Gordon

Plusieurs types de modèles d’actualisation des dividendes existent. L’un des plus populaires, en raison de sa simplicité, est le modèle de croissance de Gordon. Développé dans les années 1960 par l’économiste américain économiste Myron Gordon, l’équation du modèle de croissance de Gordon est représentée par ce qui suit :

Valeur actuelle de l’action = (dividende par action) / (taux d’actualisation – taux de croissance)

Ou, sous forme d’équation :

P=D1r-goù:P=Prix actuel de l’actiong=Taux de croissance constant à perpétuité attendu pour les dividendesr=Coût constant des capitaux propres pour cette société (ou taux de rendement)D1=Valeur des dividendes de l’année suivante \begin{aligned}. &P = \dfrac{D_1}{r-g}\\\N &\textbf{où :}\\\ &P = \text{\small Current Stock Price}\\\ &g = \text{\small Constant taux de croissance à perpétuité }\\\ &\text{\small expected for the dividends}\\\ &r = \text{\small Constant cost of equity capital for that }\ &\text{\small company (or rate of return)}\\N &D_1 = \text{\small Value of the next year’s dividends }\\end{aligned}P=r-gD1where :P=Prix actuel de l’actiong=Taux de croissance constant à perpétuité prévu pour les dividendesr=Coût constant des capitaux propres pour cette entreprise (ou taux de rendement)D1=Valeur des dividendes de l’année suivante

Exemple d’évaluation du prix d’une action

Par exemple, disons que l’action d’Alphabet Inc. se négocie à 100 $ par action. Cette société exige un taux de rendement minimum de 5 % (r) et verse actuellement un dividende de 2 $ par action (D1), qui devrait augmenter de 3 % par an (g).

La valeur intrinsèque (p) de l’action est calculée comme suit : 2 $ / (0,05 – 0,03) = 100 $.

Selon le modèle de croissance de Gordon, les actions sont correctement évaluées à leur niveau intrinsèque. Si elles se négociaient à, disons, 125 $ par action, elles seraient surévaluées de 25 % ; si elles se négociaient à 90 $, elles seraient sous-évaluées de 10 $ (et une opportunité d’achat pour les investisseurs de valeur qui recherchent de telles actions).

La ligne de fond

L’équation du modèle de croissance de Gordon ci-dessus traite la valeur actuelle d’une action de manière similaire à la perpétuité, qui fait référence à un flux constant de flux de trésorerie identiques pendant une durée infinie sans date de fin. Bien sûr, dans la vie réelle, les entreprises peuvent ne pas maintenir le même taux de croissance année après année, et leurs dividendes en actions peuvent ne pas augmenter à un taux constant.

De plus, alors que le prix d’une action est conceptuellement déterminé par ses dividendes futurs attendus, de nombreuses entreprises ne distribuent pas de dividendes.

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