Le capital-risqueur Bill Gurley ne rejoint pas le prochain fonds de Benchmark

Benchmark a tendu la main à ses investisseurs partenaires limités ces dernières semaines pour lever 425 millions de dollars pour son 10e fonds de capital-risque et M. Gurley ne sera pas l’un des partenaires généraux réalisant de nouveaux investissements pour le véhicule, ont déclaré les personnes. M. Gurley reste un membre de l’équipe de Benchmark réalisant des investissements à partir du neuvième fonds de la société, qui a été levé en 2018.

Le mouvement, qui est typique des capital-risqueurs vers la fin de leur carrière, ne signale pas un départ immédiat de la société, ont déclaré les personnes. En plus de faire partie du neuvième fonds, M. Gurley continuera à travailler avec des entreprises dans lesquelles il a dirigé des investissements antérieurs – et devrait être une caisse de résonance pour les nouveaux investissements dirigés par les autres partenaires de la firme.

M. Gurley, qui a rejoint Benchmark il y a plus de deux décennies, est surtout connu pour son investissement précoce dans Uber. Benchmark a initialement investi environ 10 millions de dollars dans la société de covoiturage en 2011, une participation qui a explosé à plus de 8 milliards de dollars dans les années suivantes. Cet investissement est l’un des plus lucratifs de l’histoire du capital-risque, même après la chute du cours de l’action Uber à la suite de son introduction en bourse. M. Gurley a également investi très tôt dans le détaillant de vêtements en ligne Stitch Fix Inc, dans la société de logiciels de réservation de restaurants OpenTable, dans la société de livraison de nourriture Grubhub Inc et dans la société immobilière en ligne Zillow Group Inc, entre autres.

Monsieur Gurley n’a pas répondu à une demande de commentaire.

Quatre investisseurs, tous partenaires généraux de Benchmark, devraient être impliqués dans le nouveau fonds à son démarrage : Peter Fenton, Eric Vishria, Sarah Tavel et Chetan Puttagunta.

Une porte-parole de Benchmark n’a pas répondu à une demande de commentaire.

Après avoir attendu cinq ans pour lever son neuvième fonds, Benchmark lève son 10e fonds plus tôt que prévu, une décision visant à profiter des prix déprimés dans le cadre de la pandémie de coronavirus, ont déclaré les personnes familières avec le nouveau fonds. Alors que la société devait lever son prochain fonds à la fin de 2021, les partenaires ont examiné les ralentissements précédents au cours desquels ils pensaient qu’ils auraient dû investir plus agressivement et ont décidé d’agir plus rapidement, a déclaré l’une des personnes familières avec le fonds. La société a dit aux partenaires limités qu’elle voyait de gros rendements potentiels dans les entreprises technologiques à un stade plus avancé ou cotées en bourse dont les prix peuvent être déprimés.

Benchmark peut utiliser jusqu’à 20% du nouveau fonds pour faire des investissements dans des entreprises publiques ou des entreprises privées plus matures et à un stade avancé, ont dit les personnes.

Le fait qu’elle s’en tienne à un fonds de taille similaire à celle de ses véhicules précédents indique que la firme ne prévoit pas un passage permanent à l’investissement à un stade plus avancé. Ces dernières années, elle s’en est tenue à sa stratégie traditionnelle d’investissement dans de jeunes entreprises, même si d’autres sociétés de capital-risque ont levé de grands fonds de « croissance » pour investir dans des startups qui restent privées plus longtemps.

Le franc-parler de M. Gurley, combiné à ses antécédents en matière d’investissement, a fait de lui une voix de premier plan dans la Silicon Valley à partir de 2014, lorsqu’il a averti que les startups « prenaient un risque excessif », notamment en brûlant des liquidités à un rythme jamais vu depuis l’ère dot.com. Plus tard, il a déploré la façon dont les startups restaient privées plus longtemps, évitant les projecteurs – et la discipline opérationnelle – qui vient d’être une société cotée en bourse.

Ironiquement, les mêmes entreprises qui ont rendu M. Gurley et ses partenaires de Benchmark extrêmement riches étaient celles qui allaient finalement établir des records pour allumer l’argent sur le feu. Elles sont également restées privées des années plus longtemps que les entreprises du passé et beaucoup se sont écartées des principes de bonne gouvernance d’entreprise auxquels M. Gurley adhérait. Après qu’Uber a été assaillie par des scandales, M. Gurley a mené une lutte fructueuse pour évincer le cofondateur et directeur général de l’époque, Travis Kalanick, un geste peu orthodoxe de la part d’un investisseur en capital-risque à l’époque des investissements « favorables aux fondateurs ».

Uber est entrée en bourse 10 ans après sa création, soit trois ans de plus que l’introduction en bourse médiane remontant à 1980, selon les données du professeur Jay Ritter de l’Université de Floride. Au moment de son offre, elle avait perdu plus d’argent que toute autre startup américaine entrant en bourse.

Ecrit à Yuliya Chernova sur [email protected] et Rolfe Winkler sur [email protected]