Les prix chutent ? Achetez une option de vente !

Les investisseurs peuvent acheter des options de vente lorsqu’ils craignent que le marché boursier ne chute. C’est parce qu’une option de vente – qui accorde le droit de vendre un actif sous-jacent à un prix fixe à travers un délai prédéterminé – augmentera généralement en valeur lorsque le prix de son actif sous-jacent baisse.

Si vous possédez une option de vente, vous profiterez d’un marché baissier – soit en tant que spéculateur à découvert, soit en tant qu’investisseur couvrant les pertes d’une position longue.

Donc, que vous possédiez un portefeuille d’actions ou que vous vouliez simplement parier que le marché va baisser, vous pouvez bénéficier de l’achat d’une option de vente.

Les prix plongent ? Achetez une option de vente !

Les options de vente longues spéculatives vs les options de vente protectrices

Si un investisseur achète une option de vente pour spéculer sur un mouvement à la baisse de l’actif sous-jacent, il est baissier et souhaite que les prix baissent. D’autre part, le put de protection est utilisé pour couvrir une action existante ou un portefeuille. Lorsqu’il établit une option de vente de protection, l’investisseur souhaite que les prix augmentent, mais il achète des options de vente comme une forme d’assurance en cas de baisse des actions. Si le marché baisse, les puts prennent de la valeur et compensent les pertes du portefeuille.

Ouvrir une position longue de put implique « d’acheter pour ouvrir » une position de put. Les courtiers utilisent cette terminologie parce que lorsqu’il achète des options de vente, l’investisseur achète soit pour ouvrir une position, soit pour fermer une position (option de vente courte). Ouvrir une position se passe d’explication, et fermer une position signifie simplement racheter des options de vente que vous aviez vendues pour ouvrir plus tôt.

Préoccupations pratiques

En dehors de l’achat d’options de vente, une autre stratégie courante utilisée pour profiter de la baisse des cours des actions consiste à vendre des actions à découvert. Les vendeurs à découvert empruntent les actions à leur courtier, puis les vendent. Si le prix baisse, l’action est rachetée au prix inférieur et rendue au courtier. Le bénéfice est égal au prix de vente moins le prix d’achat.

Dans certains cas, un investisseur peut acheter des options de vente sur des actions qui ne peuvent pas être trouvées pour des ventes à découvert. Certaines actions du New York Stock Exchange (NYSE) ou du Nasdaq ne peuvent pas être vendues à découvert parce que le courtier n’a pas assez d’actions à prêter aux personnes qui voudraient les vendre à découvert.

Important, toutes les actions n’ont pas d’options cotées et donc certaines actions qui ne sont pas disponibles pour la vente à découvert pourraient ne pas avoir de puts non plus. Dans certains cas, cependant, les puts sont utiles parce que vous pouvez profiter de la baisse d’une action « non-shortable ». En outre, les options de vente sont intrinsèquement moins risquées que la vente à découvert d’une action, car le plus que vous pouvez perdre est la prime que vous avez payée pour l’option de vente, alors que le vendeur à découvert est exposé à un risque considérable lorsque l’action monte.

Comme toutes les options, les options de vente ont des primes dont la valeur augmentera avec une plus grande volatilité. Par conséquent, l’achat d’une option de vente dans un marché agité ou craintif peut être assez coûteux – le coût de la protection contre la baisse peut être plus élevé que ce qui en vaut la peine. Assurez-vous de prendre en compte vos coûts et vos avantages avant de vous engager dans toute stratégie de trading.

Un exemple : Les options de vente à l’œuvre

Prenons l’action ABC, qui se négocie à 100 $ par action. Ses options de vente à un mois, dont le prix d’exercice est de 95 $, se négocient à 3 $. Un investisseur qui pense que le prix de l’action ABC est trop élevé et qu’il devrait baisser au cours du prochain mois peut acheter les options de vente pour 3 $. Dans ce cas, l’investisseur paie 300 $ (cotation de l’option à 3 $ x 100, ce que l’on appelle le multiplicateur et qui représente le nombre d’actions qu’un contrat d’option contrôle) pour l’option de vente.

Le seuil de rentabilité d’une option de vente longue à 95 $ (achetée à 3 $) à l’expiration est de 92 $ par action (prix d’exercice de 95 $ moins la prime de 3 $). À ce prix, l’action peut être achetée sur le marché à 92 $ et vendue par l’exercice de l’option de vente à 95 $, pour un profit de 3 $. Les 3 $ couvrent le coût de l’option de vente et l’opération est sans effet.

Les profits augmentent à des prix inférieurs à 92 $. Si l’action tombe à 80 $, par exemple, le profit est de 12 $ (prix d’exercice de 95 $ – 80 $ par action – la prime de 3 $ payée pour l’option de vente = 12 $). La perte maximale de 3 $ par contrat survient à des prix de 95 $ ou plus car, à ce moment-là, l’option de vente expire sans valeur.

La distinction entre les gains d’une option de vente et d’une option d’achat est importante à retenir. Lorsqu’il s’agit d’options d’achat longues, les bénéfices sont illimités car la valeur d’une action peut augmenter éternellement (en théorie). En revanche, le gain d’une option de vente n’est pas le même, car une action ne peut perdre que 100 % de sa valeur. Dans le cas d’ABC, la valeur maximale que le put pourrait atteindre est de 95 $, car un put à un prix d’exercice de 95 $ atteindrait son pic de profit lorsque les actions d’ABC valent 0 $.

Fermeture vs exercice

Fermeture d’une position longue de put sur une action implique soit de vendre le put (vendre pour fermer), soit de l’exercer. Supposons que vous êtes en position longue sur les options de vente ABC de l’exemple précédent, et que le cours actuel de l’action est de 90 $, de sorte que les options de vente se négocient maintenant à 5 $. Dans ce cas, vous pouvez vendre les options de vente pour un profit de 200 $ (500 $ – 300 $).

Si vous souhaitiez exercer l’option de vente, vous iriez sur le marché et achèteriez des actions à 90 $. Vous vendriez ensuite (ou vendriez) les actions à 95 $ parce que vous avez un contrat qui vous donne ce droit de le faire. Comme précédemment, le bénéfice, dans ce cas, est également de 200 $.

La valeur d’une option de vente sur le marché varie en fonction, non seulement du cours de l’action, mais aussi du temps restant jusqu’à l’expiration. C’est ce que l’on appelle la valeur temps de l’option. Par exemple, si l’action est à 90 $ et que l’option de vente ABC à 95 $ se négocie à 5,50 $, elle a une valeur intrinsèque de 5 $ et une valeur temporelle de 50 cents. Dans ce cas, il est préférable de vendre l’option de vente plutôt que de l’exercer, car les 50 cents supplémentaires de valeur temps sont perdus si le contrat est clôturé par l’exercice.