L’histoire des marchés boursiers

Les premiers marchés boursiers

L’histoire des marchés boursiers n’est pas aussi claire qu’elle pourrait l’être. De nombreux chercheurs affirment que le commerce des actions a commencé au début du XVIIe siècle, bien qu’il existe des preuves que cela remonte à la Rome antique, où il existe des documents indiquant que des actions étaient échangées, comme en témoigne l’affirmation de Cicéron selon laquelle les actions se négociaient à un prix élevé au moment de l’un de ses discours.

Pour que les actions aient une telle valeur, il faudrait qu’il y ait un marché pour elles, donc nous pourrions dire qu’il y avait un marché boursier d’un certain type aussi loin dans le temps.

Ce n’est que plusieurs siècles plus tard que le commerce des titres a refait surface, une fois de plus en Italie, où les cités-États ont commencé à émettre des obligations d’État négociables à la fin du Moyen Âge.

En 1602, la première bourse formelle du monde a été créée, la Bourse d’Amsterdam, initialement pour promouvoir le commerce des titres émis par la Compagnie néerlandaise des Indes orientales, la première société à émettre des obligations d’entreprise et des actions au public. C’était la première instance de ce que nous considérerions comme ressemblant aux marchés boursiers modernes, avec des choses comme les actions, les dividendes, les conseils prêchant la patience dans la détention d’actions à long terme pour l’appréciation du capital, et ainsi de suite.

La clé d’un marché boursier moderne est l’existence d’un marché secondaire pour les titres qu’il émet, à la fois ses actions et ses obligations. Le marché primaire implique l’émission des titres, où l’émetteur les vend à des acheteurs, alors que les marchés secondaires impliquent la négociation de ces titres parmi le public, et c’est ce que nous appelons normalement les marchés financiers ou les marchés boursiers, les marchés financiers secondaires.

C’est ce que les bourses font principalement, elles permettent la négociation de titres entre les parties qui cherchent à les acheter et à les vendre, en d’autres termes, ce sont des marchés secondaires même si elles peuvent également traiter des émissions primaires.

Pour que quelque chose soit appelé une bourse ou un marché financier tel que nous le connaissons et le définissons aujourd’hui, il faut bien qu’il y ait des échanges de titres impliqués, et c’était le cas avec les émissions de la Compagnie néerlandaise des Indes orientales.

Cette période a également produit le premier livre écrit sur les échanges boursiers, en 1688, intitulé Confusion of Confusions, écrit par Joseph de la Vega, un négociant en bourse prospère de l’époque. Il décrivait le fonctionnement de la bourse d’Amsterdam et donnait des conseils généraux pour réussir dans cette entreprise.

L’idée des marchés boursiers fait son chemin

Après le succès de la bourse d’Amsterdam, l’idée de créer d’autres marchés boursiers s’est répandue, bien qu’il ait fallu près d’un siècle pour que cela prenne ailleurs. À la fin du XVIIe siècle, le roi Guillaume III d’Angleterre a cherché un moyen d’aider à payer les guerres du pays et a commencé à émettre des obligations d’État, ce qui a conduit à la création de la Banque d’Angleterre.

Comme les gens achetaient ces obligations, cela a créé un intérêt pour leur négociation, et les entreprises privées ont décidé de se lancer elles-mêmes dans l’action en émettant leurs actions au public, ce qui a également suscité un intérêt pour la négociation, comme le font toujours les actions publiques.

C’est l’idée derrière une émission publique d’actions ou d’obligations, et cela nécessite effectivement la mise en place d’un mécanisme pour que les personnes qui achètent ces émissions puissent les vendre à d’autres, et pour que d’autres puissent acheter les actions ou les obligations après leur émission, non pas auprès de l’émetteur, mais auprès du public qui détient les titres.

L’endroit naturel pour que cette activité boursière ait lieu à Londres était le Royal Exchange, qui était à l’époque le centre du commerce de la ville pendant plus de cent ans. À peu près au moment où les opérations boursières et les courtiers en bourse ont commencé à prendre de l’ampleur à Londres, de nouvelles réglementations ainsi que leur impolitesse perçue ont fini par chasser les nouveaux courtiers en bourse, qui ont fini par s’installer à une courte distance, au Jonathan’s Coffee House.

Plusieurs autres cafés de la région ont également accueilli des courtiers en bourse, ainsi que leurs clients, et cette zone est devenue connue sous le nom de Exchange Alley. Ces cafés étaient les précurseurs de la bourse de Londres. L’un d’entre eux, le Lloyd’s Coffee Shop, est devenu le Lloyd’s of London, l’un des plus grands souscripteurs d’assurance au monde.

Ces cafés affichaient les prix de négociation des titres sur leurs tableaux et les clients s’y rendaient pour négocier ces titres. Ce n’est qu’en 1801, un siècle après la création d’Exchange Alley, que la Bourse de Londres a été fondée, et si certains boursicoteurs étaient initialement réticents à faire le déplacement, la Bourse de Londres est rapidement devenue le centre des échanges financiers de la ville.

Les bourses de valeurs se répandent dans le monde

A peu près au moment de la fondation officielle de la Bourse de Londres, les premiers titres ont été échangés aux États-Unis, par le biais de l’accord Buttonwood de 1792. Les obligations d’État ont d’abord été échangées, ainsi que les actions d’une poignée de banques.

Comme ce fut le cas à Londres, le précurseur de la Bourse de New York a fait ses débuts dans un café, mais dans ce cas, ils ont décidé de louer un espace de négociation dédié assez tôt dans leur histoire.

Cette organisation s’est développée au début du 19e siècle, pour devenir le New York Stock and Exchange Board en 1817, plus tard connu simplement sous le nom de New York Stock Exchange, ou NYSE. Le NYSE est rapidement devenu dominant parmi les marchés boursiers américains.

En 1864, un nouveau concurrent de taille a émergé sur la scène, l’Open Board of Stock Brokers a été créé, qui offrait un système plus moderne de négociation financière et s’est rapidement développé pour avoir presque autant de membres que le NYSE. La réponse du NYSE fut de fusionner avec eux 5 ans plus tard.

Le NYSE est de loin la plus grande bourse du monde, avec environ 20 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. Ils le font encore à l’ancienne, avec de vraies personnes qui négocient sur un vrai parquet d’échange, ce qui témoigne du fait que le marché boursier est toujours resté conservateur malgré toutes les innovations technologiques que nous avons vues ces dernières années.

Il existe maintenant plusieurs autres grandes bourses situées dans diverses parties du monde, en plus de nombreuses bourses plus petites. Les 10 premières par ordre de capitalisation boursière sont le NYSE, le NASDAQ, le London Stock Exchange, le Japan Exchange Group, le Shanghai Stock Exchange, le Hong Kong Stock Exchange, Euronext, le Shenzhen Stock Exchange, le Toronto Stock Exchange et le Deutsche Borse.

L’avènement de la négociation électronique

La négociation traditionnelle des titres se fait par le biais de ce que l’on appelle la criée ouverte, et bien que les négociants en salle soient certainement bien aidés par les technologies de communication de nos jours, cette forme traditionnelle de négociation est encore très populaire.

La négociation électronique existe depuis un certain temps déjà cependant. Le NASDAQ a été fondé tout le chemin du retour en 1971, et c’était bien avant que les ordinateurs ne fassent vraiment une grande incursion dans la société moderne, donc ce n’est pas que l’industrie des valeurs mobilières ait été à la traîne ici pour ce qui est de tirer parti des ordinateurs.

Le NASDAQ, actuellement la deuxième plus grande bourse du monde, est entièrement basé sur un réseau d’ordinateurs, des ordinateurs communiquant avec des ordinateurs en d’autres termes. Il n’y a pas de plancher d’échange ou de négociation de personne à personne impliquée.

Sur les bourses électroniques telles que le NASDAQ, les gens traitent toujours avec les teneurs de marché, les sociétés de valeurs mobilières, comme ils le font sur les bourses traditionnelles, mais les choses sont simplement plus efficaces. Les sociétés de valeurs mobilières peuvent également négocier entre elles plus facilement et plus efficacement, la négociation intra-courtier comme on l’appelle, qui avait lieu par téléphone mais qui se fait maintenant par voie électronique.

Non seulement la négociation électronique entraîne une baisse des coûts, mais elle est aussi plus rapide et donc plus liquide, ce qui permet de resserrer les écarts entre les offres et les demandes. Le trading électronique permet également un meilleur accès, et est également plus transparent, où les traders et les courtiers peuvent voir tout ce qui se passe sur un marché sans que rien ne soit caché, comme c’est le cas dans une certaine mesure avec les moyens traditionnels.

Au fur et à mesure que le temps passe, de plus en plus de trading se fait électroniquement, et un jour tout le trading pourrait se faire de cette façon, bien que les vieilles habitudes soient difficiles à briser. Le trading électronique profite cependant davantage aux traders et si les ordinateurs jouent un très grand rôle dans tout le trading de nos jours, par exemple avec la saisie des ordres et une grande partie de l’exécution, voir l’ensemble du commerce migrer vers des moyens électroniques est le summum de l’efficacité.

Les marchés boursiers ont certainement parcouru un long chemin depuis leur apparition, mais d’une certaine manière, ils n’ont pas vraiment changé, car il s’agit toujours de réunir des acheteurs et des vendeurs dans un forum qui leur permet de faire facilement des affaires, ce qui est la raison d’être des marchés boursiers.

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