Größte Börsencrashs in der Geschichte

Der Ausbruch des Coronavirus und die Angst, dass es zu einer Pandemie werden könnte, lässt die Aktienmärkte einbrechen. Der Dow fiel an zwei aufeinanderfolgenden Tagen um 1.000 Punkte in der schlimmsten Woche für Aktien seit der Finanzkrise 2008, was viele dazu veranlasst, sich zu fragen, ob dies ein richtiger Börsencrash werden könnte.

Börsencrashs sind genau das, wonach sie sich anhören – kurze Ausbrüche von Marktabschwüngen, die oft nur einen einzigen Tag dauern, aber viel länger dauern können, und die routinemäßig Papiermillionäre in bankrotte Personen verwandeln, die von der Hand in den Mund leben.

Ein Börsencrash tritt auf, wenn ein hochkarätiger Marktindex, wie der Standard & Poor’s 500 oder der Dow Jones Industrial Index, die Talsohle erreicht, da Investoren in einem Augenblick von Käufern zu Verkäufern werden. Jeder Börsentag, an dem die Aktien um 10 % oder mehr fallen, wird als Börsencrash betrachtet, und historisch gesehen kommen sie ziemlich häufig vor.

Historiker unterscheiden sich bei der Ermittlung der tatsächlichen Anzahl von Börsencrashs im Laufe der Geschichte, aber in den USA gab es sechs große Börsencrashs, In den USA wurden sechs große Börseneinbrüche verzeichnet, bei denen der Aktienmarkt mehr als 10 % seines Wertes verlor.

Der erste aufgezeichnete Börsencrash

Historisch gesehen reichen die Aufzeichnungen über Börsencrashs bis in das Jahr 1634 zurück, als die erste Spekulationsblase auf holländische Tulpen den ersten Börsencrash verursachte. Nachdem sie zum ersten Mal aus dem Osmanischen Reich (der heutigen Türkei) nach Europa importiert worden war, sorgte die seltene, exotische Schönheit der Tulpe für eine hohe Nachfrage bei der niederländischen Elite, die die Pflanze als Statussymbol betrachtete. Von 1634 bis 1637 schossen die Preise in die Höhe, und schon bald begannen Spekulanten – auch aus der Mittelschicht – so viele Tulpen aufzukaufen, wie sie nur konnten, während die Preise in die Höhe schnellten. Doch als das Interesse an Tulpen nachließ, brachen die Preise ein und ruinierten die Spekulanten, die davon ausgegangen waren, dass der Wertanstieg der Tulpen ewig anhalten würde.

Der „Ripple-Effekt“ des Tulpen-Crashs schickte die niederländische Wirtschaft in eine depressive Phase, von der sie sich erst nach Jahren erholte.

4 US-Börsencrashs

An großen US-Börsencrashs hat es nicht gemangelt – auf alle folgten Erholungen (obwohl einige viel länger brauchten als andere). Hier eine Momentaufnahme.

Der Börsencrash von 1929

Der erste große US-Börsencrash war im Oktober 1929, als der jahrzehntelangen „Roaring 20s“-Wirtschaft der Dampf ausging. Waren wie Häuser und Autos verkauften sich wie warme Semmeln, und die Spekulanten tobten sich an den Aktienmärkten aus. Als die Marktblase platzte, konnten dieselben Investoren ihre Schulden nicht mehr bedienen und rutschten in den Bankrott.

Das giftige Gebräu aus überhöhten Aktienkursen, hoher Verschuldung und geliehenem Geld für den Kauf von Wertpapieren sollte in den kommenden Jahrzehnten eine Formel für weitere Marktzusammenbrüche sein. In diesem Fall fiel der Aktienmarkt am vierten Tag des Crashs (bekannt als „Schwarzer Montag“) um 12,82 %, und es dauerte 12 Jahre, bis sich die US-Wirtschaft von der Großen Depression erholte, die sich nach dem Börsencrash ausbreitete. Ironischerweise war der Zweite Weltkrieg ein großer Faktor für die langfristige Erholung der Nation, da das Land begann, die Produktion hochzufahren, die nötig war, um einen globalen Krieg zu gewinnen, den Uncle Sam an zwei Fronten kämpfte.

Der Börsencrash von 1987

Der Börsencrash von 1987, bekannt als „Schwarzer Montag, der Zweite“, fand wieder einmal im Oktober statt – und erlangte Berühmtheit als der größte Verlust an einem einzigen Tag in der Geschichte der USA. Auch dieser Crash hatte seinen Anteil an Spekulanten und hoch verschuldeten Kreditnehmern, aber er fügte der Mischung aus platzenden Blasen eine neue Wendung hinzu – Technologie.

Als hoch verschuldete Unternehmensübernahmen und -aufkäufe in den Mittelpunkt rückten und als Unternehmen fragwürdige Finanzierungsinstrumente wie Schrottanleihen und Margin-Konten nutzten, boomten die Aktienkurse bis zum Schwarzen Montag, dem 19. Oktober 1987. An diesem Tag drehte sich der Markt schlagartig und die Verkäufer begannen, den Markthandel zu dominieren. Als mehr Investoren verkauften, gerieten noch mehr Investoren in Panik und verkauften ebenfalls aggressiv. Dieser Kreislauf setzte sich während des gesamten Handelstages fort, da der Computerhandel es einfacher und schneller machte, Verkaufsaufträge zu platzieren.

Als sich der Rauch lichtete, hatte der Aktienmarkt 23% seines Wertes verloren und die Marktgurus begannen, die ersten Schritte zu unternehmen, um Schutzschalter in Computer-Handelsplattformen zu installieren, die es den Marktmanagern buchstäblich erlauben würden, „den Stecker zu ziehen“ und den taumelnden Aktienmärkten eine dringend benötigte Verschnaufpause in zukünftigen risikoreichen Markthandelstagen zu geben. Sobald sich der Technologiemarkt stabilisierte und mehr langfristige Erfolgsgeschichten wie Apple (AAPL) – Get Report , Microsoft (MSFT) – Get Report und Cisco (CSCO) – Get Report auftauchten, wurde der Aktienmarkt stärker und galoppierte zu einem weiteren 12-jährigen Bullenlauf.

Die Dot.com-Pleite von 1999-2000

Einige Börsencrashs treten blitzschnell auf, so wie der Börsencrash von 1987, bei dem der Markt an einem einzigen Handelstag 23% verlor. Andere Crashs dauern länger, da sich die Verluste nach wiederholten Handelssitzungen anhäufen. Das war beim Zusammenbruch des dot.com-Marktes von 1999 bis 2000 der Fall. In diesem Szenario stand die Technologie wieder im Vordergrund, da das Interesse der Investoren an Internet-Aktien im Laufe der 1990er Jahre boomte und die Aktienkurse von „New Economy“-Unternehmen wie AOL, Pets.com, Webvan.com, GeoCities und Globe.com beträchtlich stiegen.

Vielleicht war Globe.com, das Aushängeschild aller Dot.com-Aktien, eine Sensation beim Börsengang und eröffnete am ersten Handelstag im Jahr 1998 mit einem Kurs von 87 $ pro Aktie, obwohl der ursprüngliche Angebotspreis nur 9 $ pro Aktie betrug. Globe.com nahm bei seinem Börsengang 28 Millionen Dollar ein und hatte eine Marktkapitalisierung von 842 Millionen Dollar. Doch nur zwei Jahre später fiel Globe.com, wie viele andere Dot.com-Unternehmen, in Ungnade, da die Investoren aus den stark aufgeblähten Tech-Aktien flohen. Zwei Jahre nach dem Blitz-Börsengang wurde Globe.com für weniger als 1 $ pro Aktie gehandelt und bald darauf von der Nasdaq aus dem Handel genommen. Da sich die Investoren wütend von Technologiewerten wie Globe.com trennten, fiel die technologieorientierte Nasdaq von 5.0000 Anfang 2001 auf nur noch 1.000 im Jahr 2002.

Sie erholte sich erst wieder, nachdem die Wall Street begann, die tatsächliche finanzielle Stabilität von High-Tech-Unternehmen genauer zu bewerten – als die Investoren anspruchsvoller und konservativer wurden, was die Aktien und Fonds anging, die sie kauften.

Der Börsencrash der „Großen Rezession“ von 2008

Viele Amerikaner wissen wahrscheinlich nicht, wie nah der US-Finanzsektor während des Börsencrashs von 2008 und 2009 am Zusammenbruch war, als die hochriskanten Handelspraktiken der Wall Street-Banken beinahe die größte Volkswirtschaft der Welt zum Einsturz brachten.

Der Zusammenbruch von 2008 wurde durch den weit verbreiteten Einsatz von hypothekenbesicherten Wertpapieren angeheizt, die durch den US-Immobiliensektor gesichert waren. Diese Produkte – die von Finanzinstituten an Investoren, Pensionsfonds und an Banken verkauft wurden – verloren an Wert, als die Immobilienpreise zurückgingen (ein Szenario, das 2006 begann). Da immer weniger amerikanische Hausbesitzer in der Lage waren, ihren Hypothekenverpflichtungen nachzukommen, stürzten die MBS-Werte ab und trieben die Finanzinstitute in den Bankrott. Da sich das Investitionsrisiko in der Stratosphäre befand, waren die Investoren nicht bereit, den Finanzmärkten des Landes die dringend benötigte Liquidität zur Verfügung zu stellen.

Sofort genehmigte der US-Kongress ein massives staatliches Finanzierungsprojekt, das zwar die Märkte stabilisierte, aber auch die „too big to fail“-Banken rettete. Zusätzlich kaufte die Federal Reserve schwächelnde Hypothekenpapiere auf und lenkte die Zinsen in Richtung null Prozent. Die Strategie ging größtenteils auf, da der Aktienmarkt nach zwei Jahren der Nervosität Ende 2009 wieder zu steigen begann – und die Wirtschaft begann sich zu erholen, wenn auch in einem eisigen Tempo.

Lehman Brothers Rolle im Marktcrash der „Großen Rezession“

Einige Wirtschaftsbeobachter weisen auf den Zusammenbruch von Lehman Brothers als Hauptauslöser für den Zusammenbruch der Aktienmärkte hin. Das ist zum Teil richtig, da Lehman’s Verwendung von hochriskanten Derivatprodukten – wie Repo-Vereinbarungen („Repos“) als Sicherheiten für kurzfristige Finanzierungen – sicherlich beispielhaft für die hochriskante Hebelwirkung war, die Wall Street-Firmen im Vorfeld der Großen Rezession missbrauchten.

Aber Lehman trieb die Dinge Mitte 2008 auf die Spitze.

Als sogenannte „Repo“-Kredite in Ungnade fielen, verlangten Investoren andere, stabilere Formen von kurzfristigen Kreditsicherheiten und hörten auf, Repo-Vereinbarungen als Sicherheiten zu genehmigen. Viele verlangten auch, dass Lehman Brothers seine kurzfristigen Schuldverpflichtungen vollständig zurückzahlen sollte. Darüber hinaus verlor Lehman’s einstmals beispielhaftes Portfolio an hypothekenbesicherten Wertpapieren erheblich an Wert. Das führte dazu, dass die hoch verschuldete Lehman in die Bresche sprang und keine Möglichkeit hatte, ihre Schulden zu decken. Bald schlitterte der Investmentbanking-Riese in den Bankrott.

Da es nur wenige Interessenten für die Rettung des Unternehmens gab, meldete Lehman am 15. September 2008 Insolvenz an. Nur 18 Monate zuvor lag der Aktienkurs des Unternehmens bei 86 Dollar pro Aktie, und das Unternehmen hatte 2007 einen Nettogewinn von 4,2 Milliarden Dollar ausgewiesen.