Come si calcola il beta in Excel?

Cos’è il Beta?

Sottolineiamo ulteriormente questa definizione. Quando sei esposto a qualsiasi mercato, che sia l’1% dei tuoi fondi o il 100%, sei esposto al rischio sistematico. Il rischio sistematico è non diversificabile, misurabile, inerente e inevitabile. Il concetto di rischio è espresso come deviazione standard del rendimento. Quando si tratta di rendimenti passati – che siano in rialzo, in ribasso o altro – vogliamo determinare la quantità di varianza in essi. Trovando questa varianza storica, possiamo stimare la varianza futura. In altre parole, stiamo prendendo i rendimenti noti di un’attività in un certo periodo, e usando questi rendimenti per trovare la varianza in quel periodo. Questo è il denominatore nel calcolo del beta.

In seguito, abbiamo bisogno di confrontare questa varianza con qualcosa. Il qualcosa è di solito “il mercato”. Anche se “il mercato” in realtà significa “l’intero mercato” (come tutti gli asset di rischio nell’universo), quando la maggior parte delle persone si riferisce al “mercato” si riferisce tipicamente al mercato azionario statunitense e, più specificamente, al S&P 500. In ogni caso, confrontando la varianza del nostro asset con quella del “mercato”, possiamo vedere la sua quantità intrinseca di rischio rispetto al rischio intrinseco del mercato generale: Questa misura si chiama covarianza. Questo è il numeratore nel calcolo del beta.

Interpretare i beta è una componente fondamentale in molte proiezioni finanziarie e strategie di investimento.

Calcolare il beta in Excel

Può sembrare ridondante calcolare il beta, dato che è una metrica ampiamente usata e disponibile al pubblico. Ma c’è una ragione per farlo manualmente: il fatto che fonti diverse usano periodi di tempo diversi per calcolare i rendimenti. Mentre il beta implica sempre la misurazione della varianza e della covarianza su un periodo, non c’è una lunghezza universale e concordata di quel periodo. Pertanto, un fornitore finanziario può utilizzare cinque anni di dati mensili (60 periodi su cinque anni), mentre un altro può utilizzare un anno di dati settimanali (52 periodi su un anno) per ottenere un numero di beta. Le differenze risultanti nel beta possono non essere enormi, ma la coerenza può essere cruciale nel fare confronti.

Per calcolare il beta in Excel:

1. Scaricate i prezzi storici dei titoli per l’asset di cui volete misurare il beta.
2. Scaricate i prezzi storici dei titoli per il benchmark di confronto.
3. Calcolate la variazione percentuale da periodo a periodo sia per l’asset che per il benchmark. Se si usano dati giornalieri, è ogni giorno; dati settimanali, ogni settimana, ecc.
4. Trova la varianza del bene usando =VAR.S(tutte le variazioni percentuali del bene).
5. Trova la covarianza del bene al benchmark usando =COVARIANCE.S(tutte le variazioni percentuali del bene, tutte le variazioni percentuali del benchmark).

Problemi con il Beta

Se qualcosa ha un beta di 1, si presume spesso che l’asset salga o scenda esattamente quanto il mercato. Questa è sicuramente una bastardizzazione del concetto. Se qualcosa ha un beta di 1, significa davvero che, dato un cambiamento nel benchmark, la sua sensibilità dei rendimenti è uguale a quella del benchmark.

E se non ci sono cambiamenti giornalieri, settimanali o mensili da valutare? Per esempio, una rara collezione di figurine di baseball ha ancora un beta, ma non può essere calcolato con il metodo di cui sopra se l’ultimo collezionista l’ha venduta 10 anni fa, e la si fa valutare al valore di oggi. Usando solo due punti di dati (il prezzo di acquisto 10 anni fa e il valore di oggi) si sottovaluterebbe drammaticamente la vera varianza di quei rendimenti.

La soluzione è calcolare un beta di progetto usando il metodo Pure-Play. Questo metodo prende il beta di un comparabile quotato in borsa, lo sleva, poi lo releva per abbinare la struttura del capitale del progetto.