La storia dei mercati azionari

I primi mercati azionari

La storia dei mercati azionari non è così chiara come potrebbe essere. Molti studiosi sostengono che la compravendita di azioni è iniziata all’inizio del 17° secolo, anche se ci sono prove che risalgono all’antica Roma, dove ci sono registrazioni che le azioni erano scambiate, come evidenziato dall’affermazione di Cicerone che le azioni erano scambiate ad un prezzo elevato al tempo di uno dei suoi discorsi.

Perché le azioni abbiano un valore come questo, ci dovrebbe essere un mercato per loro, quindi potremmo dire che c’era un mercato azionario di qualche tipo così indietro nel tempo.

Non fu che molti secoli dopo che il commercio di titoli riemerse, ancora una volta in Italia, dove le città-stato iniziarono ad emettere titoli di stato negoziabili durante il tardo Medioevo.

Nel 1602, la prima borsa valori formale del mondo fu creata, la Borsa di Amsterdam, inizialmente per promuovere il commercio di titoli emessi dalla Compagnia Olandese delle Indie Orientali, la prima società ad emettere obbligazioni e azioni al pubblico. Questa fu la prima istanza di ciò che consideriamo simile ai moderni mercati azionari, con cose come azioni, dividendi, consigli che predicano la pazienza nel detenere azioni a lungo termine per l’apprezzamento del capitale, e così via.

La chiave di un moderno mercato azionario è l’esistenza di un mercato secondario per i titoli emessi, sia le azioni che le obbligazioni. Il mercato primario coinvolge l’emissione dei titoli, dove l’emittente li vende agli acquirenti, mentre i mercati secondari coinvolgono il commercio di questi titoli tra il pubblico, e questo è ciò che normalmente chiamiamo mercati finanziari o mercati azionari, i mercati finanziari secondari.

Questo è ciò che le borse valori fanno principalmente, permettono il commercio di titoli tra parti che cercano di comprarli e venderli, in altre parole sono mercati secondari anche se possono anche gestire emissioni primarie.

Perché qualcosa possa essere chiamato mercato azionario o mercato finanziario come lo conosciamo e lo definiamo ora, ci deve essere il commercio di titoli coinvolti, e questo era il caso delle emissioni della Compagnia Olandese delle Indie Orientali.

Questo periodo ha anche prodotto il primo libro scritto sul commercio in borsa, nel 1688, chiamato Confusione delle Confusioni, scritto da Joseph de la Vega, un trader di successo dell’epoca. Descriveva il funzionamento del mercato azionario di Amsterdam e forniva consigli generali su come avere successo in questa impresa.

L’idea dei mercati azionari prende piede

Dopo il successo del mercato azionario di Amsterdam, l’idea di creare altri mercati azionari si diffuse, anche se ci volle quasi un secolo perché questo prendesse piede altrove. Alla fine del XVII secolo, il re Guglielmo III d’Inghilterra cercò un modo per aiutare a pagare le guerre del paese e iniziò ad emettere titoli di stato, il che portò all’istituzione della Banca d’Inghilterra.

Quando la gente comprò questi titoli, si creò un interesse per il loro commercio, e le aziende private decisero di entrare in azione emettendo le loro azioni al pubblico, il che suscitò anch’esso interesse nel commercio, come fanno sempre le azioni pubbliche.

Questa è l’idea alla base di un’emissione pubblica di azioni o obbligazioni, e questo richiede un meccanismo che permetta alle persone che comprano queste emissioni di venderle ad altri, e ad altri di comprare le azioni o le obbligazioni dopo che sono state emesse, non dall’emittente ma dal pubblico che possiede i titoli.

Il luogo naturale per questa attività di trading azionario a Londra era il Royal Exchange, che all’epoca era il centro del commercio della città per oltre cento anni. Nel periodo in cui il commercio di azioni e gli agenti di borsa iniziarono a prendere piede a Londra, le nuove regole e la loro maleducazione finirono per allontanare i nuovi agenti di borsa, che finirono per stabilirsi a breve distanza presso il Jonathan’s Coffee House. Questi caffè furono i precursori della Borsa di Londra. Uno di essi, il Lloyd’s Coffee Shop, crebbe fino a diventare il Lloyd’s di Londra, uno dei più grandi assicuratori del mondo.

Questi caffè pubblicarono i prezzi di scambio dei titoli sui loro tabelloni e i clienti li visitavano per commerciare i titoli. Solo nel 1801, un secolo dopo la fondazione di Exchange Alley, fu fondata la Borsa di Londra, e mentre alcuni operatori di borsa erano inizialmente riluttanti al trasferimento, in breve tempo la Borsa di Londra divenne il centro del commercio finanziario della città.

Le borse valori si diffusero in tutto il mondo

All’epoca della fondazione ufficiale della Borsa di Londra, i primi titoli furono scambiati negli Stati Uniti, attraverso l’accordo Buttonwood del 1792. Inizialmente furono scambiati i titoli di stato e le azioni di una manciata di banche.

Come a Londra, il precursore della Borsa di New York iniziò in un caffè, ma in questo caso si decise di affittare uno spazio dedicato al trading abbastanza presto nella loro storia.

Questa organizzazione si espanse durante l’inizio del XIX secolo, per diventare il New York Stock and Exchange Board nel 1817, più tardi conosciuto semplicemente come New York Stock Exchange, o NYSE. Il NYSE divenne rapidamente dominante tra i mercati azionari americani.

Nel 1864, un nuovo e forte concorrente emerse sulla scena, l’Open Board of Stock Brokers fu creato, che offriva un sistema più moderno di trading finanziario e crebbe rapidamente fino ad avere quasi tanti membri quanto il NYSE. La risposta del NYSE fu di fondersi con loro 5 anni dopo.

Il NYSE è di gran lunga la più grande borsa valori del mondo, con circa 20 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato. Lo fanno ancora alla vecchia maniera, con persone reali che scambiano su un vero piano di scambio, il che testimonia quanto il mercato azionario sia rimasto conservativo nonostante tutte le innovazioni tecnologiche che abbiamo visto negli ultimi anni.

Oggi ci sono diverse altre grandi borse situate in varie parti del mondo, oltre a molte borse più piccole. Le prime 10 in termini di ordine di capitalizzazione di mercato sono il NYSE, il NASDAQ, la Borsa di Londra, il Japan Exchange Group, la Borsa di Shanghai, la Borsa di Hong Kong, Euronext, la Borsa di Shenzhen, la Borsa di Toronto e la Deutsche Borse.

L’avvento del trading elettronico

Il trading tradizionale di titoli è fatto per mezzo di ciò che è chiamato open outcry, e anche se i floor traders sono certamente ben assistiti dalla tecnologia delle comunicazioni in questi giorni, questa forma tradizionale di trading è ancora molto popolare.

Il trading elettronico è stato intorno per un bel po’ di tempo. Il NASDAQ è stato fondato nel lontano 1971, e questo ben prima che i computer facessero davvero breccia nella società moderna, quindi non è che l’industria dei titoli sia rimasta indietro per quanto riguarda l’utilizzo dei computer.

Il NASDAQ, attualmente la seconda borsa più grande del mondo, è interamente basato su una rete di computer, computer che comunicano con computer, in altre parole. Non c’è nessun piano di scambio o negoziazione da persona a persona.

Sulle borse elettroniche come il NASDAQ, la gente ha ancora a che fare con i market maker, le società di titoli, come fanno sulle borse tradizionali, ma le cose sono semplicemente più efficienti. Le società di intermediazione possono anche negoziare tra loro in modo più facile ed efficiente, il cosiddetto intra-dealer trading, che prima avveniva per telefono ma ora viene fatto elettronicamente.

Non solo il trading elettronico porta a costi più bassi, ma è anche più veloce e quindi più liquido, permettendo spread più stretti tra le offerte e le richieste. Il trading elettronico fornisce anche un maggiore accesso, ed è anche più trasparente, dove i trader e i broker possono vedere tutto ciò che accade in un mercato senza che nulla sia nascosto, come è in qualche misura con i mezzi tradizionali.

Con il passare del tempo, sempre più trading viene fatto elettronicamente, e un giorno tutto il trading potrebbe essere fatto in questo modo, anche se le vecchie abitudini sono difficili da rompere. Il trading elettronico porta maggiori benefici ai trader e mentre i computer giocano un ruolo molto importante in tutto il trading in questi giorni, per esempio nell’inserimento degli ordini e in gran parte dell’esecuzione, vedere l’intero commercio migrare verso mezzi elettronici è il massimo dell’efficienza.

I mercati azionari hanno certamente fatto molta strada dalla loro nascita, ma in un certo senso non sono cambiati molto, poiché si tratta ancora di riunire acquirenti e venditori in un forum che permette loro di fare facilmente affari, che è ciò che i mercati azionari sono in realtà.