Politica monetaria espansiva vs. contrazione

La banca centrale di un paese può adottare una politica monetaria espansiva o contrattiva. Una politica monetaria espansiva si concentra sull’espansione, o sull’aumento, dell’offerta di denaro in un’economia. D’altra parte, una politica monetaria restrittiva si concentra sulla diminuzione dell’offerta di denaro nell’economia. La banca centrale usa i suoi strumenti di politica monetaria per aumentare o diminuire l’offerta di denaro.

Come si fa allora a determinare se una politica monetaria è espansiva o restrittiva? Per farlo, abbiamo bisogno di capire il tasso di tendenza reale dell’economia e i tassi di interesse neutrali.

Il tasso di tendenza reale, chiamato anche solo tasso di tendenza, è il tasso di crescita reale sostenibile a lungo termine per un’economia. Questo è il tasso che un’economia può mantenere senza pressioni inflazionistiche. Questo tasso non viene osservato direttamente e deve essere stimato. Il tasso cambia anche quando cambiano le condizioni economiche. Per esempio, se un’economia era orientata al consumo sostenuto dal debito per alcuni anni, e poi l’attenzione si sposta verso la riduzione del debito e l’aumento del risparmio, il tasso di tendenza si ridurrà.

Il tasso di interesse neutrale è il tasso di crescita al quale il tasso di crescita dell’offerta di moneta rimane costante. Questo implica che il PIL reale cresce al tasso di tendenza e l’inflazione è stabile.

Possiamo confrontare il tasso di sconto (tasso politico) con il tasso di interesse neutrale. Se il tasso di sconto è al di sopra del tasso di interesse neutrale, possiamo dire che la politica monetaria è contrattiva, e viceversa. Questo significa che la banca centrale sta cercando di diminuire l’offerta di denaro.

L’aggiustamento della politica monetaria di solito riflette la fonte dell’inflazione. Se l’inflazione è al di sopra dell’obiettivo a causa dell’aumento della domanda aggregata, la politica restrittiva è adatta. Tuttavia, se l’inflazione è alta a causa di shock dell’offerta, allora una politica monetaria restrittiva non è adatta.