Quanto guadagnano i trader di hedge fund?

Il trading di hedge fund potrebbe essere il lavoro più pagato al mondo, quindi per saperne di più, abbiamo parlato con un ex manager di uno dei principali hedge fund del mondo. Ci ha fornito le seguenti informazioni, che ci hanno permesso di fare una stima approssimativa dei guadagni tipici dei trader di hedge fund.

Abbiamo anche sottoposto questo documento a diverse altre persone del settore e abbiamo chiesto loro di indicare gli errori.

Abbiamo scoperto che i trader junior guadagnano in genere 300k – 3m$ all’anno, ed è possibile raggiungere questi ruoli in 4 – 8 anni. I portfolio manager senior possono facilmente guadagnare oltre 10 milioni di dollari all’anno, anche se i guadagni medi sono probabilmente inferiori. Continua a leggere per i dettagli.

Come guadagnano gli hedge fund e come vengono divisi tra i dipendenti?

Gli hedge fund operano sui mercati finanziari per conto dei clienti in cambio di commissioni annuali e di una parte dei profitti. Sono simili ai fondi comuni, ma affrontano meno restrizioni su ciò in cui possono investire, e possono essere utilizzati solo da investitori accreditati.

Le entrate di un fondo hedge provengono dalle commissioni sulle attività che gestisce. Il tipico fondo addebita una commissione del 2% del patrimonio in gestione all’anno, più una commissione di performance. La commissione di performance è tipicamente il 20% di qualsiasi rendimento che fa per i clienti oltre il 2% della commissione di base. Quindi, se un fondo realizza il 10% di rendimento in un anno, allora la commissione di performance è il 20% di (10% – 2%), o l’1,6% del patrimonio. Aggiungendo la commissione di base, le entrate totali arrivano al 3,6% del patrimonio gestito.

Questo significa che un fondo hedge da 1 miliardo di dollari che restituisce il 10% all’anno sui suoi investimenti avrebbe entrate annuali di 36 milioni di dollari. I clienti riceverebbero il 6,4% all’anno su ciò che hanno investito. Queste cifre sono abbastanza tipiche. Il 10% all’anno è un obiettivo di performance tipico e simile a quello che gli hedge fund hanno effettivamente reso prima delle commissioni negli ultimi due decenni.1 Alcuni fondi applicano commissioni più alte e altri meno. Molte persone pensano che le commissioni tipiche del settore si siano ridotte negli ultimi anni.

Come vengono suddivise queste entrate tra i diversi dipendenti del fondo?

• 20-40% va ai costi operativi, compresi i locali, la tecnologia e il personale operativo. Più grande è il fondo, più bassa è questa percentuale.

• Circa il 10% andrà a tutti i junior trader e analisti.

• Circa il 40-55% andrà al senior portfolio manager (che gestisce i junior trader).

• Quello che rimane, 0-30%, va al proprietario dell’hedge fund (spesso anche il senior portfolio manager). Molti dei costi non scalano linearmente con le entrate (ad esempio, gestire un fondo da 10 miliardi di dollari non è quasi dieci volte più costoso che gestire un fondo da 1 miliardo di dollari), quindi il proprietario guadagnerà una percentuale maggiore quanto più grande è il fondo. La percentuale è anche molto sensibile alla performance – il proprietario ottiene ciò che rimane dopo i costi, che potrebbe facilmente essere negativo in un anno negativo.

• I trader e i gestori di portafoglio all’interno del fondo sono solitamente pagati come percentuale dei loro rendimenti, tipicamente il 10-20%. Ad esempio, se un manager rende il 10% in un anno, riceverà circa l’1-2% delle attività che gestisce all’interno del fondo. Quindi, se gestiscono 100 milioni di dollari di attività, allora guadagneranno 1-2 milioni di dollari in quell’anno. Inoltre ricevono uno stipendio base, ma questo sarà una piccola parte della loro paga totale (forse circa 100.000 dollari). Questo significa che la loro paga totale è molto volatile. In alcuni fondi, la percentuale che i trader guadagnano dipende anche dalla performance, rendendo la paga ancora più volatile.

• Nota che ci sono diverse strutture di compensazione in diversi fondi e ruoli (per esempio molti fondi hedge quantistici non legano la retribuzione direttamente ai rendimenti, specialmente ai livelli più giovani), quindi questa è solo una guida approssimativa.

Quanto guadagnano effettivamente i trader?

Da quanto sopra, possiamo stimare quanto guadagnano i trader in ogni fase. Quanto segue è tutto molto approssimativo e potrebbe essere notevolmente migliorato con più dati. Le informazioni extra sull’industria sono basate sui miei giudizi personali avendo parlato con molte persone che lavorano nella finanza.

• Per entrare nell’industria, inizialmente passerai 4-8 anni a lavorare come analista. Il percorso ideale è di solito detto essere 2-3 anni in una banca d’investimento top, poi 2-5 anni di lavoro in un hedge fund come analista. In queste fasi, sarete pagati con gli stipendi tipici dell’investment banking (forse $100-$300k). Un percorso alternativo, ma più lento, è quello di continuare nell’investment banking fino a quando sarai conosciuto come il miglior analista nel tuo settore, poi cambierai.
• Dopo questo periodo, se riuscirai a progredire, inizierai a gestire denaro come junior trader o portfolio manager. Ci sono molti tipi di trader, ma stiamo parlando di quelli con una responsabilità significativa nel prendere decisioni di investimento. Potresti iniziare con $50-$250m di attività in gestione. Quindi, se riesci a guadagnare il 10%, il tuo reddito sarà di $0,6m – $3,8m all’anno. Naturalmente, c’è una buona possibilità che tu non riesca ad ottenere risultati, il che significherebbe guadagnare solo il tuo stipendio base, e potrebbe facilmente portare a perdere il lavoro (vedi punto successivo). Anche tenendo conto della possibilità di guadagnare di più, perché è difficile battere il mercato, una stima realistica del reddito atteso è probabilmente meno della metà.
• Se si perde denaro per più di un anno, si potrebbe facilmente essere licenziati. Quanto tempo avete dipende dal fondo. Uno o due trimestri di cattiva performance in alcuni fondi potrebbero essere già rischiosi; mentre potresti avere anni in un fondo focalizzato sugli investimenti a lungo termine. Alcuni fondi quantitativi raramente licenziano il personale, ma ti lasciano continuare in un ruolo più operativo. Se vieni licenziato da un fondo top, di solito puoi ottenere un lavoro in un fondo meno prestigioso. Se vieni licenziato da un fondo meno prestigioso, probabilmente dovrai lasciare il settore o passare a un ruolo non di trading. Il turnover totale varia a seconda del fondo, ma il 10-20% non è raro per i ruoli di trading.
• Se hai buone prestazioni, l’importo che gestisci può crescere rapidamente. Non è raro gestire diverse volte tanto entro un paio di mesi dall’inizio, anche se un paio di anni è più tipico.
• Un gestore di portafoglio più anziano gestirebbe circa $500m-$1bn. Se ottenessero una performance del 10%, la loro retribuzione sarebbe di 6-12 milioni di dollari all’anno, anche se la retribuzione media è probabilmente inferiore. Inoltre, ci sono probabilmente circa 3-10 trader junior per ogni trader senior, il che suggerisce che la possibilità di arrivare a questo livello è al massimo del 10-33%. In realtà, è meno perché molte persone lasciano il settore nel frattempo, soprattutto ai livelli più bassi.
• Nota che in alcune aziende, è difficile progredire da junior trader a portfolio manager, poiché i manager sono reclutati direttamente dalle banche.

• Se finisci per possedere e gestire un hedge fund, allora puoi guadagnare ancora molto di più.

• Il proprietario/gestore senior di un hedge fund da 1 miliardo di dollari che rende il 10% all’anno guadagnerà 15-25 milioni di dollari. Tuttavia, se il fondo non riesce a rendere almeno un paio di punti percentuali, non guadagnerà nulla. Se perdono soldi per più di un paio d’anni, potrebbero facilmente fallire.
• Il proprietario/senior manager di un fondo hedge da 10 miliardi di dollari guadagnerà 10 volte tanto. Anzi, probabilmente guadagnerà anche di più, perché molti dei costi sono fissi, e quindi si prende una frazione maggiore del reddito marginale.

• Ovviamente, pochissime persone arrivano a questo livello. Un hedge fund da 1 miliardo di dollari probabilmente impiegherebbe decine di trader, suggerendo che ognuno ha solo un paio di punti percentuali di possibilità di diventare proprietario, anche se ignoriamo quelli che abbandonano il settore.

• Nota che alcuni manager di hedge fund fanno più di queste cifre perché investono anche il proprio denaro nel fondo. I primi 5 gestori di hedge fund di solito guadagnano più di 1 miliardo di dollari in un anno. Questo perché se hai già 10 miliardi di dollari e guadagni un rendimento del 20% – che è comune tra i migliori hedge fund – allora guadagni 2 miliardi di dollari all’anno.

Molto di quanto sopra si applica anche al prop trading. I prop trader fanno trading per conto della loro istituzione, piuttosto che per clienti esterni. Di solito esistono all’interno di piccole partnership e banche (anche se la nuova regolamentazione ha ridotto la quantità di prop trading nelle banche). Spesso i prop trader fanno trading con una quantità minore di denaro, ma fanno scommesse più aggressive. I prop trader ricevono tipicamente una frazione maggiore dei rendimenti che fanno, ad esempio il 30% piuttosto che il 10-20%. Questo significa che finiscono per guadagnare un importo all’anno simile a quello dei trader di hedge fund.

Controlli di senso

Guardando quanto sopra, e facendo una stima molto approssimativa, il guadagno medio su un’intera carriera in questo lavoro potrebbe facilmente essere di circa $400k – $900k all’anno. Questo si basa su uno stipendio da analista, più un 10-20% di possibilità di farcela come trader junior, e un paio di percentuali di possibilità di arrivare a un ruolo di primo piano.

Va bene questo range?

Abbiamo trovato che il reddito medio nella finanza è di circa 245.000 dollari. Questo include una vasta gamma di lavori che sono per lo più molto meno remunerativi delle posizioni di trading, quindi non sembra irragionevole pensare che la media per il trading potrebbe essere diverse volte più alta.

Abbiamo anche scoperto che il 99° percentile nella finanza (cioè i 10.000-20.000 lavoratori della finanza più pagati negli Stati Uniti) guadagna 1,4 milioni di dollari, quindi le cifre rientrano in questo limite.

Alcuni hedge fund devono rivelare la loro compensazione totale, il che significa che è possibile stimare la compensazione media per membro dello staff. Qui c’è un’analisi di 15 fondi hedge ad alta frequenza del Regno Unito, che trova una compensazione media di 200k$-$1.4m. Molte di queste cifre includono anche il personale di supporto, quindi sono sottostime degli stipendi del trading. Questo li mette in linea con le nostre stime. Tenete a mente che le aziende ad alta frequenza generalmente offrono uno stipendio più alto rispetto agli hedge fund.

L’impiegato medio di una banca d’investimento top guadagna circa $300.000,2 ma il personale di “front office” come i trader dovrebbe guadagnare di più. Il tipico banchiere d’investimento di 30 anni a Londra guadagna circa 400.000 dollari.3 Mi aspetterei che i trader di hedge fund guadagnassero di più, quindi questo è in linea con le stime di cui sopra.

Quali sarebbero i guadagni previsti per chi entra nel settore?

Dovresti anche adeguare le possibilità di lasciare il lavoro. È comune che le persone vadano in ruoli più operativi, in altre posizioni nella finanza, o in settori completamente diversi, e tutti questi di solito hanno un reddito più basso.

Dovresti anche aggiustare per le prospettive future del settore, e altre questioni che trattiamo qui.

Infine, il tuo guadagno previsto sarà anche molto sensibile all’adattamento personale. Se hai una probabilità superiore alla media di raggiungere i ruoli più alti, i tuoi guadagni attesi potrebbero essere molto più alti, e viceversa.

Aree per ulteriori ricerche

• Fare stime più dettagliate della proporzione di trader ad ogni livello di seniority, e poi fare una stima migliore della media.
• Fare stime migliori delle probabilità di lasciare il settore ad ogni livello.
• Controlla le nostre stime per ogni livello con più persone nel settore.
• Cerca più fonti di dati sui guadagni aggregati (come le indagini di settore), e fai un controllo incrociato.
• Fate confronti più dettagliati con altre carriere che guadagnano di più.

Dovreste “guadagnare per donare” nel trading di hedge fund?

Se il reddito medio di un trader di hedge fund è di $650.000, allora sono $20 milioni in 30 anni di carriera. Se tu ne donassi la metà, questo sarebbe sufficiente a coprire gli stipendi di circa 5 amministratori delegati di organizzazioni non-profit o di 2-3 ricercatori accademici, avendo ancora un’enorme quantità da vivere. Ecco perché, se sei adatto a un’opzione come questa, “guadagnare per donare” può essere una carriera ad alto impatto.

Naturalmente, c’è molto di più da dire sui pro e i contro del guadagnare per donare. Puoi leggere di più nella nostra guida al guadagnare per donare.

Per saperne di più su questo lavoro, leggi questa intervista con un trader di hedge fund.

Leggi la prossima: quali sono i lavori più pagati in America?