Dalen de prijzen? Koop een put!

Beleggers kunnen putopties kopen als ze vrezen dat de aandelenmarkt zal dalen. Dat komt omdat een put – die het recht geeft om een onderliggende waarde gedurende een vooraf bepaalde periode tegen een vaste prijs te verkopen – doorgaans in waarde toeneemt wanneer de prijs van de onderliggende waarde daalt.

Als u een put bezit, profiteert u van een neerwaartse markt – hetzij als short speculant, hetzij als belegger die verliezen afdekt tegen een long positie.

Dus of u nu een aandelenportefeuille bezit, of gewoon wilt wedden dat de markt zal dalen, u kunt profiteren van het kopen van een putoptie.

Prijzen naar beneden? Koop een put!

Speculatieve Long Puts vs. Beschermende Puts

Als een belegger een putoptie koopt om te speculeren op een daling van de onderliggende waarde, is de belegger bearish en wil hij dat de koersen dalen. Aan de andere kant wordt de beschermende put gebruikt om een bestaand aandeel of een portefeuille af te dekken. Bij het opzetten van een beschermende put wil de belegger dat de koersen stijgen, maar koopt hij puts als een vorm van verzekering voor het geval de aandelen in plaats daarvan dalen. Als de markt daalt, stijgen de puts in waarde en compenseren verliezen uit de portefeuille.

Het openen van een long put positie houdt in het “kopen om te openen” van een put positie. Brokers gebruiken deze terminologie omdat bij het kopen van puts, de belegger ofwel koopt om een positie te openen ofwel om een (short put) positie te sluiten. Het openen van een positie spreekt voor zich, en het sluiten van een positie betekent simpelweg het terugkopen van puts die u eerder had verkocht om te openen.

Praktische overwegingen

Naast het kopen van puts, is een andere veelgebruikte strategie om te profiteren van dalende aandelenkoersen het short verkopen van aandelen. Short sellers lenen de aandelen van hun broker en verkopen de aandelen vervolgens. Als de prijs daalt, worden de aandelen teruggekocht tegen de lagere prijs en teruggegeven aan de makelaar. De winst is gelijk aan de verkoopprijs min de aankoopprijs.

In sommige gevallen kan een belegger puts kopen op aandelen die niet voor shorttransacties te vinden zijn. Sommige aandelen op de New York Stock Exchange (NYSE) of Nasdaq kunnen niet worden gecort omdat de broker niet genoeg aandelen heeft om uit te lenen aan mensen die ze zouden willen shorten.

Belangrijk is dat niet alle aandelen beursgenoteerde opties hebben en dus hebben sommige aandelen die niet beschikbaar zijn voor shorten misschien ook geen puts. In sommige gevallen zijn puts echter nuttig omdat u kunt profiteren van de neerwaartse beweging van een “niet-shortbaar” aandeel. Bovendien zijn puts inherent minder riskant dan shorten, omdat u hooguit de premie die u voor de put heeft betaald kunt verliezen, terwijl de short verkoper een aanzienlijk risico loopt als het aandeel stijgt.

Net als alle opties hebben put opties premies waarvan de waarde toeneemt naarmate de volatiliteit toeneemt. Daarom kan het kopen van een put in een onrustige of angstige markt behoorlijk duur zijn – de kosten van de neerwaartse bescherming kunnen hoger zijn dan de moeite waard is. Zorg ervoor dat u de kosten en baten afweegt voordat u een handelsstrategie toepast.

Een voorbeeld: Puts at Work

Laten we eens kijken naar aandeel ABC, dat wordt verhandeld voor $100 per aandeel. De één-maands puts, met een uitoefenprijs van $95, worden verhandeld voor $3. Een belegger die denkt dat de prijs van ABC te hoog is en binnen een maand zal dalen, kan de puts kopen voor $3. In een dergelijk geval betaalt de belegger $300 ($3 optiekoers x 100, de zogenaamde vermenigvuldigingsfactor die aangeeft hoeveel aandelen een optiecontract controleert) voor de put.

Het break-even point van een $95-strike long put (gekocht voor $3) bij expiratie is $92 per aandeel ($95 uitoefenprijs minus de $3 premie). Tegen die prijs kan het aandeel op de markt worden gekocht tegen $92 en door de uitoefening van de put worden verkocht tegen $95, met een winst van $3. De $3 dekt de kosten van de put en de transactie is een wassen neus.

De winst neemt toe bij prijzen onder $92. Als het aandeel bijvoorbeeld daalt tot $80, is de winst $12 ($95 uitoefenprijs – $80 per aandeel – de $3 premie betaald voor de put = $12). Het maximale verlies van $3 per contract treedt op bij een prijs van $95 of hoger, omdat de put dan waardeloos afloopt.

Het onderscheid tussen de uitbetalingen voor een put en een call is belangrijk om te onthouden. Bij long call opties is de winst onbeperkt omdat een aandeel eeuwig in waarde kan stijgen (in theorie). De uitbetaling van een put is echter niet hetzelfde omdat een aandeel slechts 100% van zijn waarde kan verliezen. In het geval van ABC is de maximale waarde die de put kan bereiken $95 omdat een put met een uitoefenprijs van $95 zijn winstpiek zou bereiken wanneer ABC aandelen $0 waard zijn.

Sluiten vs. Uitoefenen

Het afsluiten van een long put positie op een aandeel houdt in dat u ofwel de put verkoopt (sell to close) ofwel deze uitoefent. Laten we aannemen dat u long staat voor de ABC puts uit het vorige voorbeeld en dat de huidige prijs van het aandeel $90 is, dus de puts worden nu verhandeld tegen $5. In dit geval kunt u de puts verkopen voor een winst van $200 ($500-$300).

Als u de put wilt uitoefenen, gaat u naar de markt en koopt u aandelen tegen $90. U verkoopt (of verkoopt) vervolgens de put tegen $90. Vervolgens zou u de aandelen verkopen (of putten) voor $95 omdat u een contract hebt dat u dat recht geeft. Net als voorheen is de winst in dit geval ook $200.

De waarde van een putoptie op de markt hangt niet alleen af van de aandelenkoers, maar ook van hoeveel tijd er nog rest tot de expiratiedatum. Dit staat bekend als de tijdswaarde van de optie. Bijvoorbeeld, als het aandeel $90 noteert en de ABC $95-strike put $5,50 verhandelt, heeft het $5 intrinsieke waarde en 50 cent tijdswaarde. In dit geval is het beter om de put te verkopen in plaats van uit te oefenen, omdat de extra 50 cent aan tijdswaarde verloren gaat als het contract wordt gesloten door uitoefening.