Hoe wordt de aandelenkoers van een bedrijf bepaald?

In het algemeen wordt de aandelenmarkt gedreven door vraag en aanbod, net als elke andere markt. Wanneer een aandeel wordt verkocht, wisselen koper en verkoper geld uit voor aandelenbezit. De prijs waarvoor het aandeel is gekocht, wordt de nieuwe marktprijs. Wanneer een tweede aandeel wordt verkocht, wordt deze prijs de nieuwste marktprijs, enz.

Hoe meer vraag naar een aandeel, hoe hoger de prijs en vice versa. Hoe meer aanbod van een aandeel, hoe lager de prijs en vice versa. Hoewel de prijs van een aandeel bij de beursintroductie (IPO) in theorie gelijk is aan de waarde van de verwachte toekomstige dividenduitkeringen, fluctueert de prijs van het aandeel op basis van vraag en aanbod. Veel marktkrachten dragen bij aan vraag en aanbod, en dus aan de aandelenkoers van een bedrijf.

Bedrijfswaarde en aandelenkoers

De wet van vraag en aanbod begrijpen is gemakkelijk; vraag begrijpen kan moeilijk zijn. De koersontwikkeling van een aandeel geeft aan wat beleggers vinden dat een bedrijf waard is – maar hoe bepalen zij wat het waard is? Eén factor is zeker de huidige winst: hoeveel winst maakt het bedrijf? Maar beleggers kijken vaak verder dan de cijfers. Dat wil zeggen, de prijs van een aandeel weerspiegelt niet alleen de huidige waarde van een bedrijf – het weerspiegelt ook de vooruitzichten voor een bedrijf, de groei die beleggers van het bedrijf in de toekomst verwachten.

Voorspellen van de aandelenprijs van een bedrijf

Er zijn kwantitatieve technieken en formules die worden gebruikt om de prijs van de aandelen van een bedrijf te voorspellen. Ze worden dividend discount models (DDM’s) genoemd en zijn gebaseerd op het concept dat de huidige prijs van een aandeel gelijk is aan de som van alle toekomstige dividenduitkeringen, verdisconteerd tot hun huidige waarde. Door het aandeel van een bedrijf te bepalen aan de hand van de som van de verwachte toekomstige dividenden, maken dividend discount modellen gebruik van de theorie van de tijdswaarde van geld (TVM).

Het Gordon Growth Model

Er bestaan verschillende soorten dividend discount modellen. Een van de populairste, vanwege zijn rechtlijnigheid, is het Gordon-groeimodel. Ontwikkeld in de jaren 1960 door de Amerikaanse econoom Myron Gordon, wordt de vergelijking voor het Gordon-groeimodel als volgt weergegeven:

Present value of stock = (dividend per aandeel) / (discontovoet – groeivoet)

Of, als een vergelijking:

P=D1r-gwaar:P=Huidige aandelenprijseg=Standaard groeipercentage in eeuwigheid dat voor de dividenden wordt verwachtr=Standaard kosten van aandelenkapitaal voor dat bedrijf (of rendement)D1=Waarde van de dividenden van het volgende jaar \begin{aligned} &P = \dfrac{D_1}{r-g} &&P = \text{kleine huidige aandelenkoers}} &g = \text{kleine constante eeuwigdurend groeipercentage} & = constante kosten van het eigen vermogen voor die onderneming (of rendement)} &D_1 = \text{kleine waarde van de dividenden van het volgende jaar} waar:P=De huidige aandelenprijseg=De verwachte constante groei van de dividendenr=De constante kosten van het eigen vermogen voor dat bedrijf (of rendement)D1=De waarde van de dividenden in het volgende jaar

Waarom maken bedrijven zich druk om hun aandelenprijs?

Voorbeeld van een koerswaardering

Stel bijvoorbeeld dat het aandeel Alphabet Inc. wordt verhandeld tegen $100 per aandeel. Dit bedrijf vereist een minimumrendement van 5% (r) en betaalt momenteel een dividend van $2 per aandeel (D1), dat naar verwachting jaarlijks met 3% zal stijgen (g).

De intrinsieke waarde (p) van het aandeel wordt berekend als: $2 / (0,05 – 0,03) = $100.

Volgens het Gordon Growth Model worden de aandelen correct gewaardeerd op hun intrinsieke niveau. Als ze zouden worden verhandeld tegen, laten we zeggen, $125 per aandeel, zouden ze met 25% zijn overgewaardeerd; als ze zouden worden verhandeld tegen $90, zouden ze met $10 zijn ondergewaardeerd (en een koopkans voor waardebeleggers die op zoek zijn naar dergelijke aandelen).

The Bottom Line

De bovenstaande vergelijking van het Gordon Growth Model behandelt de huidige waarde van een aandeel op dezelfde manier als eeuwigdurendheid, wat verwijst naar een constante stroom van identieke kasstromen voor een oneindige hoeveelheid tijd zonder einddatum. In het echte leven is het natuurlijk mogelijk dat bedrijven niet jaar na jaar hetzelfde groeitempo aanhouden, en dat hun dividenden niet constant toenemen.

Ook al wordt de aandelenprijs conceptueel bepaald door de verwachte toekomstige dividenden, veel bedrijven keren geen dividend uit.