Obligacja Premium

Co to jest obligacja Premium?

Obligacja premium to obligacja, która jest w obrocie powyżej jej wartości nominalnej lub innymi słowy, kosztuje więcej niż wartość nominalna obligacji. Obligacja może być notowana z premią, ponieważ jej oprocentowanie jest wyższe niż obecne oprocentowanie na rynku.

Obligacje premium wyjaśnione

Obligacja notowana z premią oznacza, że jej cena jest notowana z premią lub wyższa niż wartość nominalna obligacji. Na przykład, obligacja, która została wyemitowana o wartości nominalnej 1.000 dolarów może być notowana po cenie 1.050 dolarów lub 50 dolarów premii. Nawet jeśli obligacja nie osiągnęła jeszcze terminu wykupu, może być przedmiotem obrotu na rynku wtórnym. Innymi słowy, inwestorzy mogą kupować i sprzedawać 10-letnie obligacje, zanim ich termin wykupu upłynie za dziesięć lat. Jeśli obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności, inwestor otrzymuje kwotę wartości nominalnej lub $1,000, jak w naszym przykładzie powyżej.

Obligacja premium jest również specyficznym rodzajem obligacji emitowanych w Wielkiej Brytanii. W Wielkiej Brytanii, obligacja premium jest określana jako obligacja loteryjna emitowana przez rząd brytyjski National Savings and Investment Scheme.

Premium obligacji i stopy procentowe

Dla inwestorów, aby zrozumieć, jak działa premia obligacji, musimy najpierw zbadać, jak ceny obligacji i stopy procentowe odnoszą się do siebie. Gdy stopy procentowe spadają, ceny obligacji rosną, podczas gdy odwrotnie, rosnące stopy procentowe prowadzą do spadku cen obligacji.

Większość obligacji to instrumenty o stałym oprocentowaniu, co oznacza, że płacone odsetki nigdy się nie zmienią w czasie trwania obligacji. Bez względu na to, gdzie zmieniają się stopy procentowe lub jak bardzo się zmieniają, posiadacze obligacji otrzymują stopę procentową – stopę kuponu obligacji. W rezultacie, obligacje oferują bezpieczeństwo stabilnych płatności odsetkowych.

Obligacje o stałym oprocentowaniu są atrakcyjne, gdy rynkowa stopa procentowa spada, ponieważ istniejąca obligacja płaci wyższą stopę procentową niż inwestorzy mogą uzyskać za nowo wyemitowaną obligację o niższym oprocentowaniu.

Na przykład, powiedzmy, że inwestor kupił obligację o wartości 10 000 USD o oprocentowaniu 4%, której termin wykupu przypada za dziesięć lat. W ciągu następnych kilku lat rynkowe stopy procentowe spadają tak, że nowe 10 000 USD, 10-letnie obligacje płacą tylko 2% stopy kuponowej. Inwestor posiadający papier wartościowy o oprocentowaniu 4% ma bardziej atrakcyjny produkt pod względem premii. W rezultacie, gdyby inwestor chciał sprzedać obligację o oprocentowaniu 4%, sprzedałby ją z premią wyższą niż wartość nominalna 10 000 USD na rynku wtórnym.

Więc, kiedy stopy procentowe spadają, ceny obligacji rosną, ponieważ inwestorzy spieszą się, aby kupić starsze, przynoszące wyższe zyski obligacje i w rezultacie obligacje te mogą zostać sprzedane z premią.

I odwrotnie, gdy stopy procentowe rosną, nowe obligacje wchodzące na rynek są emitowane po nowych, wyższych stopach procentowych, co powoduje wzrost rentowności tych obligacji.

Wraz ze wzrostem stóp procentowych inwestorzy żądają wyższej rentowności od obligacji, których zakup rozważają. Jeśli spodziewają się, że stopy procentowe będą nadal rosły w przyszłości, nie chcą obligacji o stałym oprocentowaniu przy obecnych stopach zwrotu. W rezultacie, cena starszych, niżej rentownych obligacji na rynku wtórnym spada. Tak więc, te obligacje sprzedają się z dyskontem.

Premium obligacji i ratingi kredytowe

Ocena kredytowa spółki i ostatecznie rating kredytowy obligacji również wpływa na cenę obligacji i jej oferowaną stopę kuponu. Rating kredytowy jest oceną wiarygodności kredytowej kredytobiorcy w ujęciu ogólnym lub w odniesieniu do konkretnego długu lub zobowiązania finansowego.

Jeżeli spółka osiąga dobre wyniki, jej obligacje zazwyczaj wzbudzają zainteresowanie inwestorów. W tym procesie cena obligacji wzrasta, ponieważ inwestorzy są skłonni zapłacić więcej za obligację o dobrej zdolności kredytowej od emitenta o dobrej kondycji finansowej. Obligacje emitowane przez dobrze zarządzane spółki o doskonałych ratingach kredytowych są zazwyczaj sprzedawane z premią w stosunku do ich wartości nominalnej. Ponieważ wielu inwestorów niechętnie podejmuje ryzyko, rating kredytowy obligacji jest ważną metryką.

Agencje ratingowe mierzą wiarygodność kredytową obligacji korporacyjnych i rządowych, aby zapewnić inwestorom przegląd ryzyka związanego z inwestowaniem w obligacje. Agencje ratingowe zazwyczaj przyznają stopnie literowe, aby wskazać ratingi. Standard & Poor’s, na przykład, ma skalę ratingu kredytowego od AAA (doskonały) do C i D. Instrument dłużny z ratingiem poniżej BB jest uważany za spekulacyjny lub obligację śmieciową, co oznacza, że jest bardziej prawdopodobne, że nie wywiąże się z pożyczek.

Efektywna rentowność obligacji premium

Obligacja premium będzie zazwyczaj miała stopę kuponową wyższą niż dominująca rynkowa stopa procentowa. Jednakże, z dodatkowym kosztem premii powyżej wartości nominalnej obligacji, efektywna rentowność obligacji premium może nie być korzystna dla inwestora.

Efektywna rentowność zakłada, że środki otrzymane z wypłaty kuponu są reinwestowane przy tej samej stopie wypłacanej przez obligację. W świecie spadających stóp procentowych może to nie być możliwe.

Rynek obligacji jest efektywny i dopasowuje bieżącą cenę obligacji, aby odzwierciedlić, czy bieżące stopy procentowe są wyższe czy niższe niż stopa kuponu obligacji. Dla inwestorów ważne jest, aby wiedzieć, dlaczego obligacja jest sprzedawana z premią – czy jest to spowodowane rynkowymi stopami procentowymi, czy też ratingiem kredytowym spółki bazowej. Innymi słowy, jeżeli premia jest tak wysoka, może być ona warta dodatkowej rentowności w porównaniu z całym rynkiem. Jednakże, jeśli inwestorzy kupią obligację premium, a stopy rynkowe znacznie wzrosną, będą oni narażeni na ryzyko przepłacenia za dodatkową premię.

Przykład z życia wzięte

Jako przykład załóżmy, że Apple Inc. (AAPL) wyemitowała obligację o wartości nominalnej 1 000 USD z 10-letnim terminem wykupu. Oprocentowanie obligacji wynosi 5%, a obligacja posiada rating kredytowy AAA nadany przez agencje ratingowe.

W rezultacie, obligacja Apple płaci wyższą stopę procentową niż 10-letnia rentowność Skarbu Państwa. Ponadto, z dodaną rentownością, obligacja handluje z premią na rynku wtórnym za cenę 1100 dolarów za obligację. W zamian posiadacze obligacji otrzymaliby 5% rocznie za swoją inwestycję. Premia jest ceną, jaką inwestorzy są skłonni zapłacić za dodatkowy zysk z obligacji Apple’a.