A Grande Curta Explicada

O que é a Grande Curta?

The Big Short é uma adaptação cinematográfica vencedora de um Oscar de 2015 do livro mais vendido do autor Michael Lewis com o mesmo nome. O filme, realizado por Adam McKay, centra-se na vida de vários profissionais financeiros americanos que previram e lucraram com a acumulação e subsequente colapso da bolha imobiliária em 2007 e 2008.

Publicado em 2010, The Big Short: Inside the Doomsday Machine foi uma sequência solta do best-seller de Lewis Liar’s Poker, uma crónica das suas experiências de trabalho na Solomon Brothers nos anos 80. Ambas as obras de não-ficção oferecem um mergulho profundo nas vidas, locais de trabalho e psicologia de vários profissionais de Wall Street e do mundo financeiro.

Compreender a Grande Curta

A Grande Curta não foi a primeira adaptação cinematográfica de um livro de não-ficção bem sucedido que cobriu a crise financeira. Em 2011, a HBO adaptou a crise de Andrew Ross Sorkin – Too Big To Fail, que também tinha um elenco repleto de estrelas. Essa história centrou-se mais nas poucas semanas que antecederam o colapso do Lehman Brothers e a decisão do governo de socorrer os maiores bancos e empresas do país.

O Grande Curto, no entanto, é uma peça orientada por personagens que se centra não só nos acontecimentos que levaram ao colapso da hipoteca subprime, mas também nos sentimentos conflituosos de vários homens (reais ou baseados em pessoas reais) que previram a crise com bastante antecedência. O filme estrelou Christian Bale, Steve Carell, Ryan Gosling, e Brad Pitt.

Um desses homens é Michael Burry (Christian Bale), o gestor do fundo de cobertura Scion Capital. O ano é 2005, e Burry começa a suspeitar que o florescente mercado imobiliário dos EUA é praticamente uma bolha de activos inflada por empréstimos de alto risco. Burry cria um novo tipo de instrumento financeiro, chamado de credit default swap, que lhe permitiria encurtar o mercado habitacional – isto é, vender posições, partindo do princípio de que os preços da habitação cairão.

Quando os bancos e credores argumentam que o mercado habitacional é estável – e os preços de facto continuam a subir – os seus clientes ficam furiosos e temerosos à medida que Burry continua as suas peças curtas. Quando eles exigem o seu dinheiro de volta, ele coloca uma moratória nos levantamentos do fundo, irritando ainda mais os seus clientes.

Meanwhile, o executivo do Deutsche Bank Jared Vennett (Ryan Gosling) descobre inadvertidamente a criação do swap de crédito de Burry, e – concordando com a análise de Burry sobre o mercado – decide começar a vendê-los. Um dos seus clientes é o gestor de fundos de cobertura Mark Baum (Steve Carrell). Baum reconhece que pacotes de títulos de empréstimo mal estruturados e de alto risco conhecidos como obrigações de dívida colateralizadas (CDO) receberam classificações AAA das agências de notação de crédito – aplicando um grau de segurança que não merecem – e estão além disso a ser reembalados e revendidos de forma altamente questionável. É o apetite das instituições financeiras por estes títulos que está a alimentar grande parte do aumento dos bens imobiliários em toda a sua proporção em relação aos fundamentos da indústria.

Like Burry e Vennett, Baum conclui que a bolha da habitação acabará por rebentar, e pode de facto levar ao colapso da economia dos EUA. Ele começa a encurtar o sector financeiro. (Baum baseou-se no gestor de fundos de cobertura da vida real Steve Eisman. Vennett baseou-se em Greg Lippmann, um antigo vendedor de obrigações no Deutsche Bank.)

Uma terceira vertente de lote segue-se a dois jovens investidores – Charlie Geller (John Magaro) e Jamie Shipley (Finn Wittrock) – que descobrem um artigo escrito por Vennett sobre swaps de incumprimento de crédito. Eles procuram o conselho de investimento do banqueiro reformado Ben Rickert (Brad Pitt). Shipley e Geller fazem uma série de apostas bem sucedidas contra títulos garantidos por hipoteca e o mercado imobiliário quando finalmente começa a entrar em colapso, fazendo fortuna nos seus negócios.

mas Rickert gaba-os por lucrarem com a miséria que o colapso da hipoteca causou na América Central. A dupla fica muito desanimada com o risco moral que envolve os CDO, tendo descoberto que os bancos de investimento e as agências de notação de crédito conspiraram para esconder os riscos e sustentar os preços dos investimentos. Tentam mais tarde, sem sucesso, processar as agências de notação de risco pelas suas classificações enganosas de títulos e hipotecas garantidos por hipotecas. (Geller era baseado no fundador da Cornwell Capital Charlie Ledley, enquanto Jamie Shipley era baseado no sócio da Cornwell Jamie Mai; Rickert era baseado em Ben Hockett, um antigo comerciante do Deutsche Bank.)

Burry, entretanto, acaba por produzir quase 500% de rendimentos para os investidores que ficam com ele durante a duração do colapso do mercado imobiliário.

As Escolhas Estilísticas da Grande Curta

Terminologia financeira e a cronologia da crise financeira são altamente difíceis para um público leigo de compreender num filme de duas horas. A Grande Curta emprega formas vívidas, coloquiais e até humorísticas para ilustrar e definir os instrumentos e ferramentas financeiras complexas, desde obrigações de dívida colateralizadas (CDO) e tranches a swaps de crédito e títulos garantidos por hipoteca, que ajudaram a afundar a economia global.

Por exemplo, o filme explica porque é que os CDOs tiveram um efeito de ondulação tão grande numa cena em que a actriz Selena Gomez toca blackjack. Juntamente com o economista Richard Thaler, ela explica como as apostas cada vez maiores na mão de Gomez no blackjack são grandes quando ela está a ganhar, uma metáfora para um mercado imobiliário em ascensão. No entanto, quando Gomez perde os preços da mão ou da habitação começa a cair – essas apostas laterais provocam um efeito dominó que cria maiores perdas na mesa e na economia, respectivamente.

Noutra cena, o público recebe uma ajuda visual para compreender uma tranche. Ryan Gosling puxa blocos de uma torre Jenga para mostrar como funcionam as tranches em títulos garantidos por hipoteca (MBS), tais como obrigações hipotecárias colateralizadas (CMO). Ao retirar blocos da parte inferior da torre, Gosling explica que os títulos de primeira categoria na parte superior da torre não podem ficar de pé quando os títulos de primeira categoria falham e são removidos da base.

Outros exemplos são deliberadamente irreverentes, usando metáforas e termos do dia-a-dia. Um dos exemplos é a actriz Margot Robbie num banho de espuma a beber champanhe enquanto discute a frágil efervescência dos títulos garantidos por hipotecas. A personalidade da comida televisiva Anthony Bourdain explica como atirar um peixe de dois dias para um guisado é semelhante às hipotecas subprime atiradas para CDOs para esconder a sua natureza arriscada de clientes insuspeitos.

The Big Short FAQs

Is The Big Short Based on a True Story?

A Grande Curta, baseada num livro de não-ficção de Michael Lewis, narra a vida real e as acções de vários profissionais da indústria financeira em meados de 2000 – contra o pano de fundo da ascensão e depois do colapso dramático do mercado imobiliário. O filme mudou os nomes e outros detalhes de identificação de algumas personagens.

What Was the Big Short in the Movie?

A “grande curta-metragem” titular em A Grande Curta refere-se à prática comercial/investida da curta-metragem, ou da venda de curtas-metragens. Quando se encurta algo – normalmente uma garantia financeira, como uma acção – significa que se pede emprestado e se vende no mercado aberto, com o objectivo de o comprar mais tarde a um preço mais baixo e embolsar a diferença como lucro. Traders e investidores vendem a descoberto quando pensam que um título irá diminuir de valor. É uma aposta que os preços cairão.

Existem de facto vários grandes curtas-metragens no filme: A maioria dos personagens principais tomam posições curtas em títulos hipotecários, convencidos de que os preços cairão quando o actual boom imobiliário entrar em colapso. Provou-se que estão certos, e todos ganham milhões de dólares. É uma curta-metragem “grande” devido às somas envolvidas, e porque a indústria imobiliária desempenha um papel tão grande na economia.

O que causou a crise financeira de 2008?

A crise financeira de 2007-2008 foi anos de construção, e devido a um complexo entrelaçamento de causas. As suas sementes foram semeadas no início da década, com crédito barato e padrões de empréstimo frouxos alimentaram uma bolha imobiliária – uma espiral ascendente nos preços das casas, uma vez que os mutuários tiraram partido das baixas taxas hipotecárias. Muitos destes empréstimos eram subprime – isto é, os mutuários realmente não os podiam pagar, colocando os empréstimos em alto risco de incumprimento.

Os mutuantes venderam então esses empréstimos a bancos de investimento de Wall Street, que os empacotaram em títulos garantidos por hipoteca e obrigações de dívida colateralizadas. Os regulamentos revogados libertaram os bancos e outras instituições para contrair empréstimos avultados para investir nestes títulos, que depois reembalaram e venderam a outros investidores.

A meio da década, as taxas de juro começaram a subir e a propriedade da casa própria atingiu um ponto de saturação. Os preços imobiliários começaram a descer, e as pessoas começaram a faltar ao pagamento das suas hipotecas. Quando a bolha rebentou em 2007, as instituições financeiras ficaram com triliões de dólares de investimentos quase sem valor em hipotecas subprime.

O mercado interbancário que mantém o dinheiro a circular em todo o globo – ninguém sabia como as perdas eram generalizadas ou quem devia o quê, por isso deixaram de emprestar completamente.

Até ao Verão de 2008, a carnificina estava a espalhar-se pelo sector financeiro. Muitas empresas veneráveis, como a Bear Stearns e a Lehman Brothers, foram à falência. O colapso do Lehman assustou o mercado de acções, que entrou em queda livre a partir de finais de Setembro.