A Verdade Sobre as Newsletters Financeiras
por Paul Merriman com Richard Buck
Há muito dinheiro a ser feito a partir de newsletters financeiras que dão conselhos de investimento. Mas o dinheiro vem da venda dos boletins informativos, não de seguir os conselhos.
Literalmente, qualquer pessoa pode começar e publicar um boletim informativo sobre investimento. A chave do sucesso é ter um período de previsões de sucesso que possa ser promovido como se fosse um sinal de que a editora tem talento, perspicácia e uma visão precisa do desempenho futuro.
P>P>P>Podes reivindicar quase tudo
Apesar da sua aparência manhosa, muitas newsletters de investimento são publicadas a partir de casa. É fácil iniciar um boletim informativo. Não é preciso ter um diploma universitário. Não precisa de uma licença. Não precisa de um historial. Pode reclamar quase tudo o que quiser desde que não esteja a ser pago para gerir dinheiro.
Se estiver a publicar um boletim informativo e o seu flop de recomendações, pode simplesmente eliminar esse portfólio e começar de novo. Esta é uma forma extremamente fácil de se livrar de um péssimo e inconveniente historial.
Fundos manuais são fortemente regulamentados no que podem dizer e prometer, enquanto os boletins informativos sobre investimentos são protegidos pela Primeira Emenda à Constituição. Mesmo que tudo o que consta de um boletim informativo seja uma treta, é legal.
P>P>P>Painda, os investidores depositam milhões de dólares em assinaturas de boletins informativos todos os anos. A esperança nasce eterna, suponho.
Felizmente, existe uma fonte objectiva de informação fiável com a qual se podem julgar as newsletters de investimento. É The Hulbert Financial Digest, que tem vindo a acompanhar as newsletters e as suas recomendações há 35 anos.
Na edição do 35º aniversário de The Hulbert Financial Digest deste Verão, o editor Mark Hulbert observou que quando começou a acompanhar as newsletters em 1980, eram 28. Desses 28, apenas nove sobreviveram. Os restantes desapareceram.
Das nove newsletters para as quais ele tem dados contínuos até meados de 1980, apenas duas venceram o mercado (medido pelo Índice Wilshire 5000) numa base de risco ajustado. Uma das newsletters tem correspondido ao mercado durante 30 anos, e as outras seis ficaram para trás.
“E mesmo estes resultados sóbrios”, escreveu Hulbert, “sobrestimam largamente as probabilidades de vencer o mercado. Isto porque a grande maioria dos boletins informativos que estávamos a acompanhar em 1980 já nem sequer são publicados”. Quase todos aqueles que morderam o pó não tinham conseguido acompanhar o mercado.
As boas notícias: a pesquisa de Hulbert indica que é possível vencer o mercado ao longo de muitos anos. Mas como poderia saber, em 1980, quais os dois boletins informativos, de um total de 28, que seriam bem sucedidos? A má notícia: Não poderia ter sabido.
Hulbert enfatiza a importância das taxas de desgaste. Dos 19 boletins que não sobreviveram de 1980 a 2015, apenas um estava à frente do mercado quando este foi descontinuado.
“Assumindo que os consultores no futuro não terão mais sucesso do que no passado, só se tem uma em sete hipóteses de vencer o mercado ao escolher um ao acaso”, escreveu Hulbert. “Esta é talvez a lição mais importante a emergir dos meus 35 anos de acompanhamento do desempenho dos conselheiros”
p>Todos os anos prestei atenção a muitos boletins informativos sobre investimentos, e descobri que The Hulbert Financial Digest é a melhor – de facto a única – fonte de informação fiável sobre eles. Mark Hulbert mantém um registo do desempenho de centenas de carteiras recomendadas constituídas por acções, fundos mútuos e ETFs.
Esta é uma informação extremamente valiosa. Sem ela, tudo o que tem é material promocional, que pode ser enganador, para não dizer mais. Mesmo as newsletters que têm perdido constantemente dinheiro continuam a atrair centenas (e nalguns casos milhares) de subscritores.
Almost every week I get a promotional email from a mutual fund newsletter that promise huge, mind-blowing returns. O autor afirma ter uma pista interna sobre alguns dos maiores fundos. Para ler os lançamentos, nunca adivinharia que as suas recomendações, cuidadosamente seguidas por Hulbert, se têm agravado em apenas 6% a 7% ao ano.
Revi todos os boletins informativos que Hulbert rastreia, e aprendi imenso. Aqui estão cinco exemplos:
ONE: Os boletins informativos são relativamente baratos, e atraem investidores que são frugal. Pode pagar apenas algumas centenas de dólares por ano, em vez dos milhares que um consultor de investimentos pode cobrar para gerir a sua carteira. Infelizmente, recebe frequentemente aquilo por que paga.
Um boletim informativo não sabe nem se preocupa consigo nem com os desafios que enfrenta. Além disso, as newsletters tendem a sobrestimar os retornos e subestimar os riscos.
TWO: Os riscos são reais, enquanto que o desempenho é elusivo. Hulbert rastreou 32 boletins informativos “de muito alto risco” com pelo menos 15 anos de desempenho. Onze deles tiveram 15 anos de perdas compostas. O desempenho médio do grupo foi um rendimento composto de apenas 2,9%.
THREE: As carteiras de 44 newsletters com o que Hulbert define como níveis “médios” de risco (90% a 110% do Índice Wilshire 5000) tiveram um melhor desempenho. Apenas um perdeu dinheiro ao longo dos últimos 15 anos. Em média, este grupo acumulou 6%.
FOUR: Os editores de newsletters perdidas conseguem de alguma forma esconder quase completamente os seus fracassos. Uma das carteiras perdedoras de alto risco diminuiu à taxa de 17,5% ao ano. (Tradução: Após cinco anos, mais de metade do dinheiro desaparece; após 15 anos, fica com menos de seis cêntimos sobre o dólar). No entanto, o editor desse boletim é um orador muito popular em conferências financeiras. Não é raro que os participantes o façam em enxame após as suas apresentações. Go figure.
FIVE: Os retornos mais consistentes vieram de carteiras recomendadas utilizando fundos Vanguard. Estes incluem Moneyletter, Sound Mind Investors, e The Independent Advisor for Vanguard Investors, bem como as minhas próprias recomendações para fundos Vanguard.
Apesar desta imagem não muito bonita de newsletters de investimento, existem alguns pontos brilhantes.
Se estudar os dados de Hulbert pode encontrar algumas newsletters com carteiras muito rentáveis. Também ganhará uma compreensão da sua exposição ao risco e da sua frequência de negociação (algumas muito altas, outras muito baixas); isto afectará os seus custos e, claro, o tempo que leva a seguir as suas recomendações.
Um conselho: Se deseja uma carteira dirigida por boletim informativo que seja gerida activamente (uma que não recomende simplesmente fundos de índice), recomendo-lhe que diversifique entre vários boletins informativos. Qualquer estratégia activa pode ter um desempenho inferior ao do mercado durante longos períodos.
Ao diversificar em várias, reduzirá um pouco o seu próprio nível de risco.