Opções de Chamada: Aprenda o básico da compra e venda

As opções de compra são um tipo de opção que aumenta de valor quando uma acção aumenta. São o tipo de opção mais conhecido, e permitem ao proprietário fixar um preço para comprar uma acção específica até uma data específica. As opções de compra são atractivas porque podem apreciar rapidamente um pequeno aumento no preço das acções. Isso faz deles um favorito dos comerciantes que procuram um grande ganho.

O que é uma opção de compra?

Uma opção de compra dá-lhe o direito, mas não o requisito, de comprar uma acção a um preço específico (conhecido como o preço de greve) até uma data específica, na data de expiração da opção. Por este direito, o comprador da opção de compra pagará uma quantia de dinheiro chamada prémio, que o vendedor da opção de compra receberá. Ao contrário das acções, que podem viver perpetuamente, uma opção deixará de existir após a sua expiração, acabando por não valer nada ou com algum valor.

Os seguintes componentes compreendem as principais características de uma opção:

• Preço de greve: O preço pelo qual se pode comprar o stock subjacente
• Premium: O preço da opção, tanto para o comprador como para o vendedor
• Expiração: Quando a opção expira e é liquidada

Uma opção é chamada contrato, e cada contrato representa 100 acções do stock subjacente. Troca os preços das opções de cotação em termos do preço por acção, e não o preço total a pagar para possuir o contrato. Por exemplo, uma opção pode ser cotada a $0,75 na bolsa. Assim, para comprar um contrato, custará (100 acções * 1 contrato * $0,75), ou $75.

Como funciona uma opção de compra?

As opções de compra estão no dinheiro quando o preço das acções está acima do preço de exercício no vencimento. O proprietário da opção de compra pode exercer a opção, colocando dinheiro para comprar as acções ao preço de exercício. Ou o proprietário pode simplesmente vender a opção pelo seu valor justo de mercado a outro comprador.

O proprietário da opção de compra lucra quando o prémio pago é inferior à diferença entre o preço da acção e o preço de exercício. Por exemplo, imagine que um trader comprou uma opção por $0,50 com um preço de exercício de $20, e a acção é de $23. A opção vale $3 e o trader teve um lucro de $2,50.

Se o preço da acção for inferior ao preço de exercício no vencimento, então a opção está fora do dinheiro e expira sem valor. O vendedor da compra mantém qualquer prémio recebido pela opção.

Porquê comprar uma opção de compra?

A maior vantagem de comprar uma opção de compra é que amplia os ganhos no preço de uma acção. Por um custo inicial relativamente pequeno, pode usufruir dos ganhos de uma acção acima do preço de exercício até a opção expirar. Assim, se estiver a comprar uma opção de compra, normalmente espera-se que a acção aumente antes de expirar.

Imagine que uma acção chamada XYZ está a ser negociada a $20 por acção. Pode comprar uma call sobre a acção com um preço de greve de $20 por $2 com uma expiração em oito meses. Um contrato custa $200, ou $2 * 1 contrato * 100 acções.

Aqui está o lucro do comerciante no vencimento.

Como se pode ver, acima do preço de exercício o valor da opção aumenta $100 por cada aumento de um dólar no preço da acção. À medida que a acção passa de $23 para $24 – um ganho de apenas 4,3 por cento – o lucro do trader aumenta 100 por cento, de $100 para $200,

Embora a opção possa estar no dinheiro na data de vencimento, o trader pode não ter tido lucro. Neste exemplo, o prémio custa $2 por contrato, de modo que a opção fica igual a $22 por acção, o preço de greve de $20 mais o prémio de $2. Só acima desse nível é que o comprador da opção de compra ganha dinheiro.

Se o stock terminar entre $20 e $22, a opção de compra ainda terá algum valor, mas em geral o negociador perderá dinheiro. E abaixo de $20 por acção, a opção expira sem valor e o comprador da chamada perde todo o investimento.

O apelo da compra de chamadas é que aumentam drasticamente os lucros de um negociador, em comparação com a posse directa do stock. Com o mesmo investimento inicial de $200, um trader poderia comprar 10 acções ou uma call.

Se a acção acabar em $24, então…

• O investidor de acções tem um lucro de $40, ou (10 acções * ganho de $4).
• O negociador de opções tem um lucro de $200, ou o valor da opção $400 (100 acções * 1 contrato * ganho de $4) menos o prémio de $200 pago pela call.

Quando se compara em termos percentuais, a acção retorna 20% enquanto a opção retorna 100%.

Porquê vender uma opção call?

Para cada call comprada, há uma call vendida. Então, quais são as vantagens de vender uma opção de compra? Em suma, a estrutura de pagamento é exactamente o contrário para a compra de uma chamada. Os vendedores de chamadas esperam que o stock se mantenha estável ou decresça, e esperam embolsar o prémio sem quaisquer consequências.

Vamos utilizar o mesmo exemplo de antes. Imagine que o stock XYZ está a ser negociado a $20 por acção. Pode vender uma compra do stock com um preço de greve de $20 por $2 com uma expiração em oito meses. Um contrato dá-lhe $200, ou ($2 * 100 acções).

Aqui está o lucro do negociador na expiração.

O calendário de pagamento aqui é exactamente o oposto ao do comprador da chamada:

• Para cada preço abaixo do preço de greve de $20, a opção expira completamente sem valor, e o vendedor da chamada fica com o prémio em dinheiro de $200.
• Entre $20 e $22, o vendedor da chamada ainda ganha algum do prémio, mas não todo.
• Acima de $22 por acção, o vendedor da chamada começa a perder dinheiro para além dos $200 de prémio recebidos.

O apelo da venda de chamadas é que recebe um prémio em dinheiro adiantado e não tem de apresentar nada imediatamente. Depois, espera-se até que o stock chegue ao fim. Se o stock cair, permanecer plano, ou até subir um pouco, ganhará dinheiro. No entanto, não poderá multiplicar o seu dinheiro da mesma forma que um comprador de chamada. Como vendedor de chamadas, o máximo que ganhará é o prémio.

Embora vender uma chamada pareça ser de baixo risco – e muitas vezes é – pode ser uma das estratégias de opções mais perigosas devido ao potencial de perdas não cobertas se o stock subir em flecha. Basta perguntar aos comerciantes que venderam chamadas no stock GameStop em Janeiro e perderam uma fortuna em dias.

Por exemplo, se o stock duplicasse para $40 por acção, o vendedor da chamada perderia um valor líquido de $1.800, ou o valor de $2.000 da opção menos o prémio de $200 recebido. No entanto, há uma série de estratégias seguras de venda por chamada, tais como a chamada coberta, que poderiam ser utilizadas para ajudar a proteger o vendedor.

Opções de compra vs. opções de venda

O outro tipo principal de opção é chamada de opção de venda, e o seu valor aumenta à medida que o preço da acção desce. Assim, os comerciantes podem apostar no declínio de uma acção comprando opções de venda. Neste sentido, as put actuam como o oposto das opções de compra, embora tenham muitos riscos e recompensas semelhantes:

• Tal como comprar uma opção de compra, comprar uma opção de venda permite-lhe ganhar de volta muitas vezes o seu investimento.
• Tal como comprar uma opção de compra, o risco de comprar uma opção de venda é que pode perder todo o seu investimento se a put expirar sem valor.
• Tal como vender uma opção de compra, vender uma opção de venda ganha um prémio, mas depois o vendedor assume todos os riscos se as acções se moverem numa direcção desfavorável.
• Não é como vender uma opção de compra, vender uma opção de venda expõe-o a perdas limitadas (uma vez que uma acção não pode ficar abaixo de $0). Mesmo assim, pode perder muito mais dinheiro do que o prémio recebido.

Para mais, veja tudo o que precisa de saber sobre opções de venda.

Bottom line

Embora as opções possam ser arriscadas, os comerciantes têm formas de as utilizar de forma sensata. De facto, se forem usadas correctamente, as opções podem limitar os riscos, ao mesmo tempo que lhe permitem lucrar com o ganho ou perda de uma acção. Claro que, se ainda quiser tentar um home run, as opções também lhe oferecem essa oportunidade.

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