Política Monetária Expansiva vs Contraccionista

O banco central de um país pode adoptar uma política monetária expansionista ou contraccionista. Uma política monetária expansionista está centrada na expansão, ou aumento, da oferta de moeda numa economia. Por outro lado, uma política monetária contraccionista está centrada na diminuição da oferta de moeda na economia. O banco central utiliza os seus instrumentos de política monetária para aumentar ou diminuir a oferta de moeda.

Então, como se determina se uma política monetária é expansionista ou contraccionista? Para o fazer, precisamos de compreender a taxa de tendência real da economia e as taxas de juro neutras.

A taxa de tendência real, também chamada apenas taxa de tendência, é a taxa de crescimento real sustentável a longo prazo para uma economia. Esta é a taxa que uma economia pode manter sem pressões inflacionistas. Esta taxa não é directamente observada e precisa de ser estimada. A taxa também muda à medida que as condições económicas mudam. Por exemplo, se uma economia foi orientada para o consumo apoiada pela dívida durante alguns anos, e depois o foco muda para a redução da dívida e aumento da poupança, a taxa de tendência irá reduzir.

A taxa de juro neutra é a taxa de crescimento a que a taxa de crescimento da oferta monetária se mantém constante. Isto implica que o PIB real está a crescer à taxa de tendência e a inflação é estável.

Podemos comparar a taxa de desconto (taxa de política) com a taxa de juro neutra. Se a taxa de desconto estiver acima da taxa de juro neutra, podemos dizer que a política monetária é contraccionista, e vice verso. Isto significa que o banco central está a tentar diminuir a oferta de moeda.

O ajustamento da política monetária reflecte normalmente a fonte da inflação. Se a inflação estiver acima do objectivo devido ao aumento da procura agregada, a política contraccionista é adequada. Contudo, se a inflação é elevada devido a choques na oferta, então uma política monetária contraccionista não é adequada.