Preços Mergulhando? Comprar um Put!
Investidores podem comprar opções de venda quando estão preocupados com a queda da bolsa de valores. Isto porque uma put – que concede o direito de vender um activo subjacente a um preço fixo através de um período de tempo pré-determinado – irá normalmente aumentar de valor quando o preço do seu activo subjacente desce.
Se possuir uma put, irá beneficiar de um mercado em queda – seja como especulador curto ou como investidor que cobre perdas contra uma posição longa.
Assim, quer possua uma carteira de acções, quer simplesmente queira apostar que o mercado irá descer, pode beneficiar da compra de uma opção de venda.
Key Takeaways
- Uma opção de venda dá ao proprietário o direito, mas não a obrigação, de vender o activo subjacente a um preço específico através de uma data de expiração específica.
- Uma put protectora é utilizada para cobrir uma posição existente enquanto que uma put longa é utilizada para especular sobre um movimento mais baixo nos preços.
- O preço de uma put longa variará dependendo do preço da acção, da volatilidade da acção, e do tempo restante até à expiração.
- As put longas podem ser fechadas por venda ou pelo exercício do contrato, mas raramente faz sentido exercer um contrato que tenha valor de tempo restante.
Preços de Mergulho? Comprar um Put!
Colocações Longas especulativas vs. Colocações Protectivas
Se um investidor está a comprar uma opção de venda para especular numa jogada mais baixa no activo subjacente, o investidor está em baixa e quer que os preços caiam. Por outro lado, a put protectora é utilizada para cobrir uma acção existente ou uma carteira. Ao estabelecer uma put protectora, o investidor quer que os preços subam mais, mas está a comprar put como uma forma de seguro caso as acções caiam. Se o mercado cair, as put aumentam de valor e compensam as perdas da carteira.
Abrir uma posição longa de put envolve “comprar para abrir” uma posição de put. Os corretores utilizam esta terminologia porque ao comprar put, o investidor está a comprar para abrir uma posição ou para fechar uma posição (short put). Abrir uma posição é auto-explicativo, e fechar uma posição significa simplesmente comprar put de volta que tinha vendido para abrir mais cedo.
Considerações Práticas
Besides comprar put, outra estratégia comum utilizada para lucrar com a queda dos preços das acções é vender acções a descoberto. Os vendedores a descoberto pedem as acções emprestadas ao seu corretor e depois vendem as acções. Se o preço cair, as acções são compradas de volta ao preço mais baixo e devolvidas ao corretor. O lucro é igual ao preço de venda menos o preço de compra.
Em alguns casos, um investidor pode comprar acções que não podem ser encontradas para vendas a descoberto. Algumas acções na Bolsa de Nova Iorque (NYSE) ou Nasdaq não podem ser vendidas a descoberto porque o corretor não tem acções suficientes para emprestar a pessoas que gostariam de as vender a descoberto.
Importante, nem todas as acções têm opções cotadas e por isso algumas acções que não estão disponíveis para venda a descoberto podem também não ter put. Em alguns casos, contudo, as put são úteis porque se pode beneficiar do lado negativo de uma acção “não negociável”. Além disso, as put são inerentemente menos arriscadas do que a shorting de uma acção porque o máximo que se pode perder é o prémio pago pela put, enquanto o vendedor a descoberto está exposto a um risco considerável à medida que a acção se move mais alto.
Como todas as opções, as put options têm prémios cujo valor aumentará com maior volatilidade. Portanto, comprar uma put num mercado agitado ou temeroso pode ser bastante caro – o custo da protecção do lado negativo pode ser mais elevado do que vale a pena. Não se esqueça de considerar os seus custos e benefícios antes de se envolver em qualquer estratégia comercial.
Um Exemplo: Puts at Work
Vamos considerar as acções ABC, que negoceiam por $100 por acção. As suas puts de um mês, que têm um preço de greve de $95, negociam por $3. Um investidor que pensa que o preço das acções ABC é demasiado elevado e que deve cair no próximo mês pode comprar as puts por $3. Neste caso, o investidor paga $300 (cotação de opção de $3 x 100, que é conhecido como o multiplicador e representa quantas acções um contrato de opção controla) pela put.
O ponto de equilíbrio de uma put longa de $95 (comprada por $3) na expiração é $92 por acção (preço de greve de $95 menos o prémio de $3). A esse preço, a acção pode ser comprada no mercado a $92 e vendida através do exercício da put a $95, para um lucro de $3. O $3 cobre o custo da put e a troca é uma lavagem.
O lucro cresce a preços inferiores a $92. Se a acção cai para $80, por exemplo, o lucro é de $12 ($95 strike – $80 por acção – o prémio de $3 pago pela put = $12). A perda máxima de $3 por contrato ocorre a preços de $95 ou superiores porque, nesse momento, a put expira sem valor.
A distinção entre os payoffs de uma put e de uma call é importante a lembrar. Quando se trata de opções de compra longas, os lucros são ilimitados porque uma acção pode subir de valor para sempre (em teoria). Contudo, um payoff por uma put não é o mesmo porque uma acção só pode perder 100% do seu valor. No caso do ABC, o valor máximo que a put poderia atingir é $95 porque uma put a um preço de greve de $95 atingiria o seu pico de lucro quando as acções ABC valem $0.
Fechar vs. Exercício
Fechar uma posição longa de put em acções implica ou vender a put (vender para fechar) ou exercê-la. Assumamos que é longa a posição de venda em acções do exemplo anterior, e o preço actual em acções é $90, pelo que as put agora transaccionam a $5. Neste caso, pode vender as put por um lucro de $200 ($500-$300).
Options on stocks can be exercised any time prior to expiration, but some contracts-like many index options-can only can be exercised at expiration.
If you wish to exercise the put, you would go to the market and buy shares at $90. Depois venderia (ou colocaria) as acções por $95 porque tem um contrato que lhe dá esse direito. Como antes, o lucro, neste caso, é também $200,
O valor de uma opção de venda no mercado variará dependendo não só do preço das acções, mas também do tempo que resta até à sua expiração. Isto é conhecido como o valor temporal da opção. Por exemplo, se a acção estiver a $90 e o ABC $95-strike put negociar $5,50, tem $5 de valor intrínseco e 50 cêntimos de valor temporal. Neste caso, é melhor vender a put do que exercê-la porque os 50 cêntimos adicionais de valor temporal são perdidos se o contrato for fechado através de exercício.