Quanto ganham os negociantes de fundos de cobertura?

A negociação de fundos de cobertura pode ser o trabalho mais bem pago do mundo, por isso, para saber mais, falámos com um antigo gestor de um dos principais fundos de cobertura do mundo. Eles deram-nos a seguinte informação, que nos permitiu fazer uma estimativa aproximada dos ganhos típicos dos negociantes de fundos de cobertura.

Também analisámos este documento com várias outras pessoas do sector e pedimos-lhes que apontassem os erros.

Descobrimos que os negociantes juniores ganham tipicamente $300k – $3m por ano, e é possível alcançar estas funções em 4 – 8 anos. Os gestores de carteiras seniores podem facilmente ganhar mais de $10m por ano, embora os ganhos médios sejam provavelmente mais baixos. Continue a ler para os detalhes.

Como é que os fundos hedge ganham dinheiro e como é que este é partilhado entre os empregados?

Os fundos hedge negoceiam nos mercados financeiros em nome dos clientes em troca de taxas anuais, e uma redução dos lucros. São semelhantes aos fundos mútuos, mas enfrentam menos restrições quanto ao que podem investir, e só podem ser utilizados por investidores acreditados.

As receitas de um fundo especulativo provêm das taxas sobre os activos que gere. O fundo típico cobra uma taxa de 2% dos activos sob gestão por ano, mais uma taxa de desempenho. A comissão de desempenho é tipicamente de 20% de quaisquer rendimentos que obtenha para os clientes para além dos 2% da comissão de base. Assim, se um fundo obtém 10% de rendimentos num ano, então a comissão de desempenho é de 20% de (10% – 2%), ou 1,6% dos activos. A adição da taxa de base eleva a receita total a 3,6% dos activos sob gestão.

Isto significa que um fundo de cobertura de $1bn que devolva 10% por ano dos seus investimentos teria uma receita anual de $36m. Os clientes receberiam 6,4% por ano sobre o que investissem. Estes números são bastante típicos. 10% por ano é um objectivo de desempenho típico, e semelhante ao que os fundos de cobertura efectivamente retornaram antes das comissões nas últimas duas décadas.1 Alguns fundos cobram comissões mais elevadas e outros cobram comissões mais baixas. Muitas pessoas pensam que as taxas típicas na indústria diminuíram nos últimos anos.

Como é que esta receita se divide entre diferentes empregados do fundo?

• 20-40% vai para custos operacionais, incluindo as instalações, tecnologia, e pessoal operacional. Quanto maior for o fundo, menor será esta percentagem.

• Quase 10% irá para todos os comerciantes e analistas juniores.

• p>>Quase 40-55% irá para o gestor de carteiras sénior (que gere os comerciantes juniores).

• O que resta, 0-30%, vai para o proprietário do fundo de cobertura (muitas vezes também o gestor de carteiras sénior). Muitos dos custos não são escalonados linearmente com as receitas (ou seja, gerir um fundo de $10bn não é quase dez vezes mais caro do que gerir um fundo de $1bn), pelo que o proprietário ganhará uma percentagem maior quanto maior for o fundo. A percentagem é também muito sensível ao desempenho – o proprietário recebe o que sobra depois dos custos, que podem facilmente ser negativos num ano mau.

>p> Os comerciantes e gestores de carteiras dentro do fundo são normalmente pagos como uma percentagem dos seus rendimentos, normalmente 10-20%. Por exemplo, se um gestor retorna 10% num ano, receberá cerca de 1-2% dos activos que gere dentro do fundo. Assim, se estivessem a gerir 100 milhões de dólares de activos, então ganhariam 1 a 2 milhões de dólares nesse ano. Além disso, recebem um salário base, mas isso será uma pequena proporção do seu salário total (talvez cerca de 100.000 dólares). Isto significa que o seu salário total é muito volátil. Em alguns fundos, a percentagem que os comerciantes ganham também depende do desempenho, tornando o pagamento ainda mais volátil.

• p>Nota, existem diferentes estruturas de compensação em diferentes fundos e papéis (por exemplo muitos fundos de cobertura quant não ligam o pagamento directo aos rendimentos, especialmente a níveis mais juniores), por isso isto é apenas um guia aproximado.

Quanto é que os comerciantes recebem de facto?

Do acima exposto, podemos estimar quanto é que os comerciantes ganham em cada fase. O seguinte é tudo muito aproximado e poderia ser grandemente melhorado com mais dados. A informação extra sobre a indústria baseia-se nos meus próprios juízos de valor tendo falado com muitas pessoas que trabalham em finanças.

• Para entrar na indústria, inicialmente passará 4-8 anos a trabalhar como analista. Diz-se geralmente que o caminho ideal é 2-3 anos num banco de investimento de topo, depois 2-5 anos a trabalhar num fundo de cobertura como analista. Nestas fases, ser-lhe-ão pagos os salários típicos dos bancos de investimento (talvez $100-$300k). Uma via alternativa mas mais lenta é continuar na banca de investimento até ser conhecido como o melhor analista do seu sector, depois mudar.

li>Após este tempo, se conseguir progredir, começará a gerir dinheiro como trader júnior ou gestor de carteiras. Existem muitos tipos de trader, mas estamos a falar daqueles que têm uma responsabilidade significativa na tomada de decisões de investimento. Poderá começar com 50 a 250 milhões de dólares de activos sob gestão. Assim, se obtiver 10% de rendimentos, o seu rendimento será de $0,6m – $3,8m por ano. É claro que há uma boa probabilidade de não conseguir desempenhar, o que significaria ganhar apenas o seu salário base, e poderia facilmente levar à perda do seu emprego (ver próximo ponto). Mesmo tendo em conta a possibilidade de ganhar mais, porque é difícil vencer o mercado, uma estimativa realista do rendimento esperado é provavelmente inferior a metade.

• Se perder dinheiro durante mais de um ano, poderá facilmente ser despedido. O tempo que se tem depende do fundo. Um ou dois trimestres de mau desempenho em alguns fundos podem já ser arriscados; enquanto que pode ter anos num fundo centrado no investimento a longo prazo. Alguns fundos quantitativos raramente despedem pessoal, mas deixam-no continuar num papel mais operacional. Se for despedido de um fundo de topo, pode geralmente conseguir um emprego num fundo menos prestigiado. Se for despedido de um fundo de menor prestígio, provavelmente terá de abandonar a indústria, ou mudar para uma função não comercial. O volume total de negócios varia por fundo, mas 10-20% não é invulgar para funções de negociação.
• Se tiver um bom desempenho, então a quantidade que gere pode crescer rapidamente. Não é raro gerir várias vezes mais dentro de alguns meses após o início, embora um par de anos seja mais típico.
• Um gestor de carteiras mais sénior geriria cerca de $500m-$1bn. Se atingissem um desempenho de 10%, isso faria com que o seu salário fosse de $6m – $12m por ano, embora, mais uma vez, o salário médio seja provavelmente inferior. Além disso, há provavelmente cerca de 3-10 negociantes júnior por negociante sénior, sugerindo que a hipótese de chegar a este nível é de 10-33%, no máximo. Na realidade, é menos uma vez que muitas pessoas abandonam entretanto a indústria, especialmente aos níveis mais juniores.
• Notem que em algumas empresas, é difícil progredir de comerciante júnior para gestor de carteira, uma vez que os gestores são recrutados directamente dos bancos.
• p> Se acabar por ser proprietário e gerir um fundo de cobertura, então poderá ganhar muito mais novamente.
• O proprietário/gestor sénior de um fundo de cobertura de $1bn que rende 10% ao ano, ganhará entre $15 – $25m. No entanto, se o fundo não devolver pelo menos um par de por cento, eles não ganharão nada. Se perderem dinheiro durante mais de dois anos, poderão facilmente sair do negócio.

li> O proprietário/gerente sénior de um fundo de cobertura de $10bn ganhará 10 vezes mais. De facto, provavelmente ganharão ainda mais porque muitos dos custos são fixos, pelo que recebem uma fracção maior de receitas marginais.

• p>p>De facto, muito poucas pessoas chegam a este nível. Um fundo de cobertura de $1bn provavelmente empregaria dezenas de comerciantes, sugerindo que cada um tem apenas um par de por cento de hipóteses de chegar a ser proprietário, mesmo que ignoremos aqueles que abandonam a indústria.

• Nota que alguns gestores de fundos de cobertura fazem mais do que estes números sugerem, porque também investem o seu próprio dinheiro no fundo. Os 5 principais gestores de fundos de cobertura normalmente ganham mais de 1 bilião de dólares num ano. Isto porque se já tiver $10bn e ganhar 20% de rendimento – o que é comum entre os principais fundos de cobertura – então ganha $2bn por ano.

Muito do acima indicado também se aplica à negociação de adereços. Os comerciantes de adereços negoceiam em nome da sua instituição, em vez de clientes externos. Normalmente existem no âmbito de pequenas parcerias e bancos (embora a nova regulamentação tenha reduzido a quantidade de comércio de adereços nos bancos). Muitas vezes os comerciantes de adereços negoceiam com uma quantidade menor de dinheiro, mas fazem apostas mais agressivas. Os comerciantes de adereços recebem normalmente uma fracção maior dos rendimentos que fazem, por exemplo, 30% em vez de 10-20%. Isto significa que acabam por ganhar um montante semelhante por ano como comerciantes de fundos de cobertura.

Cheques de bom senso

Vendo o acima exposto, e fazendo uma estimativa muito aproximada, os ganhos médios ao longo de toda uma carreira no trabalho poderiam facilmente ser de cerca de $400k – $900k por ano. Isto baseia-se num salário de analista, mais uma probabilidade de 10-20% de chegar a um papel de comerciante júnior, e um par de por cento de chegar a um papel de topo.

Faz esse intervalo verificar?

Concluímos que o rendimento médio em finanças é de cerca de $245.000. Isto inclui uma vasta gama de empregos que, na sua maioria, têm um rendimento muito inferior ao das posições de negociação, pelo que não parece irrazoável pensar que a média para negociação poderia ser várias vezes superior.

Concluímos também que o percentil 99 nas finanças (ou seja, os 10.000-20.000 trabalhadores financeiros mais bem pagos nos EUA) ganha $1,4 milhões, pelo que os números estão dentro deste limite.

alguns fundos de cobertura têm de divulgar a sua compensação total, o que significa que se pode estimar a compensação média por membro do pessoal. Aqui está uma análise de 15 fundos de cobertura de alta frequência do Reino Unido, que encontra uma compensação média de $200k-$1,4m. Muitos destes números incluem também o pessoal de apoio, pelo que são subestimados os salários de negociação. Isto coloca-os em linha com as nossas estimativas. Tenha em mente que as empresas de alta frequência geralmente oferecem salários mais elevados do que os fundos de cobertura.

O funcionário médio de um banco de investimento de topo ganha cerca de $300.000,2, mas o pessoal de “front office” como os comerciantes deve ganhar mais. O típico banqueiro de investimento de “front office” com 30 anos em Londres ganha cerca de $400.000,3 Esperaria que os comerciantes de fundos de investimento especulativo ganhassem mais, pelo que isto está de acordo com as estimativas acima.

Quais seriam os ganhos esperados para alguém que entrasse no sector?

Teria também de se ajustar às hipóteses de deixar o emprego. É comum as pessoas entrarem em funções mais operacionais, outros cargos nas finanças, ou indústrias totalmente diferentes, e todas estas têm normalmente rendimentos mais baixos.

Terá também de se ajustar para as perspectivas futuras da indústria, e outras questões aqui abordadas.

Finalmente, os seus rendimentos esperados serão também muito sensíveis à adaptação pessoal. Se tiver uma probabilidade superior à média de chegar aos cargos superiores, os seus ganhos esperados poderão ser muitas vezes superiores, e vice-versa.

Áreas para mais investigação

• Faça estimativas mais detalhadas da proporção de comerciantes em cada nível de antiguidade, e depois faça uma melhor estimativa da média.
• Faça melhores estimativas das hipóteses de deixar a indústria em cada nível.

Li>Verifica as nossas estimativas para cada nível com mais pessoas na indústria.Li>Li>Localiza mais fontes de dados sobre ganhos agregados (tais como inquéritos à indústria), e faz uma verificação cruzada.

• Faça comparações mais detalhadas com outras carreiras de topo.

Se “ganhar para dar” na negociação de fundos de cobertura?

Se o rendimento médio de um negociante de fundos de cobertura for $650.000, então são $20 milhões ao longo de uma carreira de 30 anos. Se doasse metade, isso seria suficiente para cobrir os salários de cerca de 5 CEOs sem fins lucrativos ou 2-3 investigadores académicos, tendo ainda uma enorme quantia para viver. É por isso que, se for uma boa opção como esta, “ganhar para dar” pode ser uma carreira de alto impacto.

p>Obviamente, há muito mais a dizer sobre os prós e os contras de ganhar para dar. Pode ler mais no nosso guia sobre como ganhar para dar.

Para saber mais sobre o trabalho, leia esta entrevista com um comerciante de fundos de cobertura.

Leia a seguir: quais são os empregos mais bem pagos na América?